Coinbase podría retirar su apoyo al proyecto de ley criptográfico de EE. UU. por los límites de recompensas de stablecoins
Coinbase advirtió a los legisladores que podría retirar su apoyo al próximo proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto en EE. UU. después de que las propuestas para limitar las recompensas por stablecoins plantearan preocupaciones materiales sobre sus ingresos. La bolsa ofrece recompensas vinculadas a saldos de USDC (hasta aproximadamente 3,5% para algunos clientes) y Bloomberg estimó unos 1.300 millones de dólares de ingresos relacionados con stablecoins en 2025. El GENIUS Act (julio de 2025) prohíbe que emisores como Circle paguen interés directo pero permite que plataformas terceras proporcionen recompensas; las discusiones actuales en el Congreso restringirían o exigirían la divulgación de incentivos por stablecoins y podrían limitar las recompensas a bancos regulados o instituciones con carta. Grupos bancarios tradicionales apoyan límites más estrictos, alegando que las recompensas sustraen depósitos de los bancos; las empresas cripto sostienen que las limitaciones reducirían la competencia y dañarían la liquidez. Coinbase se opone a medidas más allá de una mayor divulgación, ha intensificado el lobby y afirma que obtener una carta nacional de fideicomiso/banco podría permitirle seguir ofreciendo recompensas bajo supervisión. Se esperan pronto enmiendas en comités del Senado. Los traders deben vigilar el texto legislativo y el calendario: límites más estrictos podrían reducir la disponibilidad de rendimiento de USDC, presionar los ingresos y la provisión de liquidez de Coinbase, y desviar los flujos de stablecoins hacia bancos con carta o plataformas alternativas.
Bearish
Corto plazo: Bajista para la exposición de USDC y las acciones/ingresos de Coinbase. Los límites propuestos sobre las recompensas a los stablecoins reducirían directamente el rendimiento disponible para los poseedores de USDC en Coinbase, lo que probablemente provocaría salidas o un menor crecimiento de depósitos en la plataforma y comprimiría una fuente de ingresos material (estimación de Bloomberg de 1.300 M$ para 2025). La menor atractividad de las recompensas puede desviar liquidez hacia bancos regulados o plataformas capaces de ofrecer rendimientos bajo las nuevas normas, reduciendo la capacidad de negociación y préstamo en Coinbase y presionando las comisiones relacionadas con stablecoins. La reacción del mercado podría incluir presión vendedora sobre las acciones de Coinbase y una presión moderada a la baja en la demanda de USDC frente a alternativas. Largo plazo: Efectos estructurales neutrales a bajistas. Si Coinbase obtiene una carta bancaria nacional, podría restaurar las recompensas bajo supervisión, mitigando el daño. Alternativamente, reglas más estrictas podrían afianzar a los incumbentes (bancos con carta) y reducir la competencia, perjudicando la innovación y la liquidez en DeFi y en plataformas centralizadas. En general, el impacto inmediato en el precio de USDC probablemente sea negativo (menor demanda por rendimiento), mientras que los resultados a largo plazo dependen de la redacción final del proyecto de ley y de si las principales plataformas se adaptan mediante cartas bancarias o nuevos productos.