Coinbase עלול למשוך את תמיכתו בחוק הקריפטו של ארה"ב בגלל מגבלות על תגמולי סטייבלקוין

| livebitcoinnews.com
Coinbase הזהירה מחוקקים כי ייתכן ותגרור את תמיכתה בחוק מבנה שוק הקריפטו של ארה"ב שמתוכנן לאחר שהצעות להגבלת תגמולים ב-stablecoin העלו חששות משמעותיים לגבי הכנסות. הבורסה מציעה תגמולים הקשורים לעדויות USDC (עד כ-3.5% לחלק מהלקוחות) ובלומברג העריכה כ-1.3 מיליארד דולר מהכנסות הקשורות ל-stablecoin ב-2025. חוק ה-GENIUS (יולי 2025) אוסר על מנפיקים כמו Circle לשלם ריבית ישירה אך מאפשר לפלטפורמות צד שלישי לספק תגמולים; הדיונים הנוכחיים בקונגרס עלולים להגביל עוד יותר או לדרוש גילוי של תמריצי stablecoin ועלולים להצמיד את התגמולים לבנקים מוסדרים או מוסדות מצויידים באישורים. קבוצות בנקאות מסורתיות תומכות בהגבלות מחמירות יותר וטוענות שהתגמולים מסיטים פיקדונות מהבנקים; חברות הקריפטו טוענות שהגבלות יפגעו בתחרות ובנזילות. Coinbase מתנגדת לצעדים מעבר לגילוי מוגבר, הגבירו את הלובינג, ואומרת כי קבלת חרטת נאמנות/בנק לאומית תוכל לאפשר לה להמשיך להציע תגמולים בפיקוח. צפויים בקרוב סימונים (markups) של ועדת הסנאט. סוחרים צריכים לעקוב אחרי ניסוח החוק ולוח הזמנים: הגבלות מחמירות עלולות לצמצם את זמינות התשואה על USDC, ללחוץ על הכנסות Coinbase וסיפוק הנזילות שלה, ולהזיז זרמים של stablecoin לעבר בנקים מורשים או פלטפורמות חלופיות.
Bearish
טווח קצר: דובי ל־USDC ולחשיפה של Coinbase במניות/הכנסות. ההגבלות המוצעות על תגמולי סטייבלקווין יפחיתו ישירות את התשואה העומדת לזמנם של מחזיקי USDC ב־Coinbase, ככל הנראה יגרמו לזרמי יציאה או לצמיחה נמוכה יותר של הפקדות בפלטפורמה וידחיסו זרם הכנסות מהותי (אומדן Bloomberg של 1.3 מיליארד דולר לשנת 2025). ירידה באטרקטיביות התגמולים יכולה להזיז נזילות לבנקים מפוקחים או לפלטפורמות שיכולות להציע תשואות תחת הכללים החדשים, ולהקטין את יכולת המסחר וההלוואות ב־Coinbase וללחוץ כלפי מטה על עמלות הקשורות לסטייבלקווין. תגובת השוק עשויה לכלול לחץ מכירה על מניית Coinbase ולחץ יורד מתון על הביקוש ל־USDC לעומת חלופות. טווח ארוך: השפעות מבניות נייטרליות־עד־דובי. אם Coinbase תבטיח כתב הרשאה ארצי (national charter), היא עשויה לשחזר תגמולים תחת פיקוח ולהפחית את הנזק. חלופות יותר מחמירות עשויות להטיב עם השחקנים המובילים (בנקים בעלי כתב הרשאה) ולהפחית את התחרות, לפגוע בחדשנות ובנזילות ב־DeFi ובזירות מרוכזות. בסך הכל, ההשפעה המידית על מחיר ה־USDC צפויה להיות שלילית (ירידה בביקוש המונע על ידי תשואות), בעוד שהתוצאות ארוכות הטווח תלויות בניסוח הסופי של הצעת החוק והאם פלטפורמות גדולות יתאימו עצמם באמצעות כתבי הרשאה או מוצרים חדשים.