Coinbase potrebbe ritirare il sostegno al disegno di legge USA sulle criptovalute a causa dei limiti sulle ricompense degli stablecoin
Coinbase ha avvertito i legislatori che potrebbe ritirare il sostegno a un prossimo disegno di legge statunitense sulla struttura del mercato crypto dopo che le proposte di limitare le ricompense per gli stablecoin hanno sollevato preoccupazioni materiali sui ricavi. L'exchange offre ricompense legate ai saldi in USDC (fino a circa il 3,5% per alcuni clienti) e Bloomberg ha stimato circa 1,3 miliardi di dollari di ricavi legati agli stablecoin nel 2025. Il GENIUS Act (luglio 2025) vieta agli emittenti come Circle di pagare interessi diretti ma consente a piattaforme terze di offrire ricompense; le discussioni attuali in Congresso limiterebbero o richiederebbero la divulgazione degli incentivi sugli stablecoin e potrebbero confinare le ricompense a banche regolamentate o istituzioni con charter. I gruppi bancari tradizionali sostengono limiti più severi, affermando che le ricompense sottraggono depositi alle banche; le società crypto sostengono che i limiti ridurrebbero la concorrenza e danneggerebbero la liquidità. Coinbase si oppone a misure oltre a una maggiore trasparenza, ha intensificato il lobbying e afferma che ottenere un charter nazionale di trust/bancario potrebbe permetterle di continuare a offrire ricompense sotto supervisione. Sono previste a breve le revisioni in commissione al Senato. I trader dovrebbero monitorare il linguaggio legislativo e i tempi: limiti più rigidi potrebbero ridurre la disponibilità dei rendimenti USDC, mettere sotto pressione i ricavi e la fornitura di liquidità di Coinbase e spostare i flussi di stablecoin verso banche charter o piattaforme alternative.
Bearish
Breve termine: Ribassista per l'esposizione a USDC e per azioni/ricavi di Coinbase. I limiti proposti sulle ricompense per gli stablecoin ridurrebbbero direttamente il rendimento disponibile per i detentori di USDC su Coinbase, probabilmente causando deflussi o una crescita dei depositi più bassa sulla piattaforma e comprimendo una fonte di ricavi rilevante (stima di Bloomberg di 1,3 miliardi di dollari per il 2025). La minore attrattività delle ricompense può spostare liquidità verso banche regolamentate o piattaforme in grado di offrire rendimenti secondo le nuove regole, riducendo la capacità di trading e lending su Coinbase e mettendo pressione sulle commissioni legate agli stablecoin. La reazione di mercato potrebbe includere pressione venditrice sul titolo Coinbase e una modesta pressione ribassista sulla domanda di USDC rispetto alle alternative. Lungo termine: Effetti strutturali neutrali o ribassisti. Se Coinbase ottiene una licenza nazionale, potrebbe ripristinare le ricompense sotto supervisione, mitigando il danno. In alternativa, regole più severe potrebbero consolidare gli incumbent (banche autorizzate) e ridurre la concorrenza, danneggiando l'innovazione e la liquidità in DeFi e nei servizi centralizzati. Complessivamente, l'impatto immediato sul prezzo di USDC è probabilmente negativo (domanda ridotta per via del rendimento), mentre gli esiti a lungo termine dipendono dal testo finale del disegno di legge e dal fatto che le principali piattaforme si adattino tramite licenze o nuovi prodotti.