Coinbase Mungkin Menarik Sokongan untuk Rang Undang-Undang Kripto AS kerana Had Ganjaran Stablecoin
Coinbase memberi amaran kepada penggubal undang-undang bahawa ia mungkin menarik sokongan untuk rang undang-undang struktur pasaran kripto AS yang akan datang selepas cadangan untuk mengehadkan ganjaran stablecoin menimbulkan kebimbangan hasil material. Pertukaran itu menawarkan ganjaran yang dikaitkan dengan baki USDC (sehingga kira-kira 3.5% untuk beberapa pelanggan) dan Bloomberg menganggarkan kira-kira $1.3 bilion pendapatan berkaitan stablecoin pada 2025. GENIUS Act (Julai 2025) menghalang penerbit seperti Circle daripada membayar faedah langsung tetapi membenarkan platform pihak ketiga menyediakan ganjaran; perbincangan kongres semasa akan mengehadkan atau menghendaki pendedahan insentif stablecoin dan mungkin mengehadkan ganjaran kepada bank yang dikawal atau institusi berlesen. Kumpulan perbankan tradisional menyokong had yang lebih ketat, mengatakan ganjaran menarik deposit dari bank; firma kripto berhujah sekatan akan mengurangkan persaingan dan menjejaskan kecairan. Coinbase menentang langkah selain pendedahan yang dipertingkatkan, telah meningkatkan usaha pelobi, dan mengatakan memperoleh piagam amanah/bank nasional boleh membolehkannya terus menawarkan ganjaran di bawah pengawasan. Penyata jawatankuasa senat dijangka akan datang tidak lama lagi. Pedagang harus memantau teks undang-undang dan masa: had yang lebih ketat boleh mengurangkan ketersediaan hasil USDC, memberi tekanan kepada pendapatan dan penyediaan kecairan Coinbase, dan mengalihkan aliran stablecoin ke bank berlesen atau platform alternatif.
Bearish
Jangka pendek: Bearish untuk pendedahan USDC dan ekuiti/pendapatan Coinbase. Had yang dicadangkan ke atas ganjaran stablecoin akan terus mengurangkan hasil yang tersedia kepada pemegang USDC di Coinbase, yang berkemungkinan mencetuskan aliran keluar atau pertumbuhan deposit yang lebih rendah di platform dan memampatkan aliran pendapatan yang ketara (anggaran Bloomberg $1.3B untuk 2025). Tarikan ganjaran yang berkurangan boleh mengalihkan kecairan kepada bank berlesen atau platform yang mampu menawarkan hasil di bawah peraturan baru, menurunkan kapasiti dagangan dan peminjaman di Coinbase dan memberi tekanan kepada yuran berkaitan stablecoin. Reaksi pasaran termasuk tekanan jual terhadap saham Coinbase dan sedikit tekanan ke bawah ke atas permintaan USDC berbanding alternatif. Jangka panjang: Kesan struktur neutral-ke-bearish. Jika Coinbase mendapat piagam nasional, ia boleh memulihkan ganjaran di bawah pengawasan, mengurangkan kerosakan. Sebaliknya, peraturan yang lebih ketat boleh mengukuhkan pemain sedia ada (bank berpiagam) dan mengurangkan persaingan, menjejaskan inovasi dan kecairan dalam DeFi dan venue tersentralisasi. Secara keseluruhan, impak harga segera ke atas USDC mungkin negatif (permintaan berkurang akibat hasil), manakala hasil jangka panjang bergantung pada tafsiran akhir rang undang-undang dan sama ada platform utama menyesuaikan diri melalui piagam atau produk baru.