Coinbase pode retirar apoio ao projeto de lei cripto dos EUA por limites nas recompensas de stablecoin
A Coinbase alertou legisladores que pode retirar o apoio a um projeto de lei dos EUA sobre a estrutura do mercado cripto após propostas para limitar recompensas de stablecoins terem levantado preocupações materiais de receita. A exchange oferece recompensas vinculadas a saldos em USDC (até cerca de 3,5% para alguns clientes) e a Bloomberg estimou cerca de US$ 1,3 bilhão de receita relacionada a stablecoins em 2025. O GENIUS Act (julho de 2025) proíbe emissores como a Circle de pagar juros diretos, mas permite que plataformas terceiras forneçam recompensas; as discussões atuais no Congresso restringiriam ou exigiriam divulgação de incentivos por stablecoin e podem confinar recompensas a bancos regulados ou instituições com charter. Grupos bancários tradicionais apoiam limites mais rígidos, dizendo que as recompensas desviam depósitos dos bancos; empresas cripto argumentam que limites reduziríam a concorrência e prejudicariam a liquidez. A Coinbase se opõe a medidas além de maior divulgação, intensificou o lobby e diz que obter um charter nacional de trust/banco poderia permitir que continuasse a oferecer recompensas sob supervisão. Esperam-se em breve marcações em comitês do Senado. Traders devem observar a redação legislativa e o cronograma: limites mais severos poderiam reduzir a disponibilidade de rendimento do USDC, pressionar a receita e o provimento de liquidez da Coinbase e deslocar fluxos de stablecoins para bancos com charter ou plataformas alternativas.
Bearish
Curto prazo: Baixista para a exposição a USDC e para as ações/receita da Coinbase. Limites propostos sobre recompensas de stablecoins reduziram diretamente o rendimento disponível para detentores de USDC na Coinbase, provavelmente desencadeando saídas ou menor crescimento de depósitos na plataforma e comprimindo uma fonte de receita material (estimativa da Bloomberg de US$ 1,3 bi para 2025). A menor atratividade das recompensas pode deslocar liquidez para bancos regulados ou plataformas capazes de oferecer rendimentos sob as novas regras, reduzindo a capacidade de negociação e empréstimo na Coinbase e pressionando as taxas relacionadas a stablecoins. A reação do mercado pode incluir pressão vendedora nas ações da Coinbase e pressão moderada para baixo na demanda por USDC em relação a alternativas. Longo prazo: Efeitos estruturais neutros a baixistas. Se a Coinbase obtiver uma autorização nacional, pode restaurar as recompensas sob supervisão, mitigando o dano. Alternativamente, regras mais rígidas podem consolidar os incumbentes (bancos autorizados) e reduzir a concorrência, prejudicando a inovação e a liquidez no DeFi e em ambientes centralizados. No geral, o impacto imediato no preço do USDC provavelmente será negativo (demanda reduzida por rendimento), enquanto os resultados de longo prazo dependem da redação final do projeto de lei e de se as principais plataformas se adaptam por meio de autorizações ou novos produtos.