Coinbase может отозвать поддержку американского законопроекта о криптовалютах из-за ограничений вознаграждений по стейблкоинам
Coinbase предупредила законодателей, что может отозвать поддержку предстоящего законопроекта США о структуре крипторынка после того, как предложения ограничить вознаграждения по стейблкоинам вызвали значительные опасения по поводу доходов. Биржа предлагает вознаграждения, привязанные к остаткам в USDC (до примерно 3,5% для некоторых клиентов), и Bloomberg оценил доходы, связанные со стейблкоинами, в примерно $1,3 млрд в 2025 году. GENIUS Act (июль 2025) запрещает эмитентам, таким как Circle, выплачивать прямые проценты, но позволяет сторонним платформам предоставлять вознаграждения; текущие обсуждения в Конгрессе дополнительно ограничили бы или обязали раскрывать стимулы по стейблкоинам и могут ограничить вознаграждения регулируемыми банками или учреждениями с чартером. Традиционные банковские группы поддерживают более жесткие ограничения, утверждая, что вознаграждения оттягивают депозиты из банков; крипто компании утверждают, что ограничения снизят конкуренцию и повредят ликвидности. Coinbase выступает против мер, выходящих за рамки усиленного раскрытия информации, активизировала лоббизм и заявляет, что получение национальной трастовой/банковской хартии могло бы позволить ей продолжать предлагать вознаграждения под надзором. Ожидаются скорые заседания комитетов Сената. Трейдерам следует следить за формулировками законопроекта и сроками: более строгие ограничения могут уменьшить доступность доходности по USDC, создать давление на доходы и обеспечение ликвидности Coinbase и сместить потоки стейблкоинов в сторону банков с чартером или альтернативных платформ.
Bearish
Краткосрочно: медвежий для экспозиции к USDC и для акций/доходов Coinbase. Предлагаемые ограничения по вознаграждениям за стейблкоины напрямую снизят доходность, доступную держателям USDC на Coinbase, что, вероятно, вызовет оттоки или более медленный рост депозитов на платформе и сожмёт значимый источник дохода (оценка Bloomberg — $1,3 млрд к 2025 году). Снижение привлекательности вознаграждений может переместить ликвидность в регулируемые банки или на платформы, способные предлагать доходность в рамках новых правил, уменьшив торговые и кредитные возможности на Coinbase и создав давление на комиссии, связанные со стейблкоинами. Рыночная реакция может включать продажу акций Coinbase и умеренное понижение спроса на USDC по сравнению с альтернативами. Долгосрочно: нейтрально- медвежьи структурные эффекты. Если Coinbase получит национальную лицензию, она сможет восстановить вознаграждения под надзором, смягчив ущерб. Альтернативно, более жёсткие правила могут укрепить положения действующих игроков (лицензированные банки) и сократить конкуренцию, навредив инновациям и ликвидности в DeFi и централизованных площадках. В целом, немедленное ценовое влияние на USDC, вероятно, будет негативным (снижение спроса из-за уменьшения доходности), тогда как долгосрочные результаты зависят от окончательной формулировки закона и от того, адаптируются ли крупные платформы через получение лицензий или новые продукты.