Maaaring I-urong ng Coinbase ang Suporta para sa US Crypto Bill Dahil sa Mga Limitasyon sa Gantimpala ng Stablecoin
Nagbabala ang Coinbase sa mga mambabatas na maaari nitong bawiin ang suporta para sa nalalapit na U.S. crypto market-structure bill matapos magdulot ng materyal na pag-aalala sa kita ang mga panukala na maglilimita sa mga gantimpala ng stablecoin. Nag-aalok ang exchange ng mga gantimpala na naka-link sa USDC balances (hanggang humigit-kumulang 3.5% para sa ilang customer) at tinantiya ng Bloomberg ang humigit-kumulang $1.3 bilyon na kita na may kaugnayan sa stablecoin noong 2025. Ipinagbabawal ng GENIUS Act (Hulyo 2025) ang mga issuer tulad ng Circle na magbayad ng direktang interes ngunit pinapayagan ang third-party platforms na magbigay ng rewards; ang kasalukuyang pag-uusap sa kongreso ay maghihigpit pa o magrerequire ng pagdeklara ng stablecoin incentives at maaaring limitahan ang rewards sa mga regulated bank o chartered institutions. Suportado ng tradisyonal na banking groups ang mas mahigpit na limitasyon, na nagsasabing kinukuha ng rewards ang deposits mula sa mga bangko; iginiit ng crypto firms na bababa ang kompetisyon at masisira ang liquidity kung magkakaroon ng limitasyon. Tutol ang Coinbase sa mga hakbang lampas sa pinalawak na disclosure, pinaigting ang lobbying, at nagsabing ang pagkuha ng national trust/banking charter ay maaaring payagan silang patuloy na magbigay ng rewards sa ilalim ng regulasyon. Inaasahan ang senate committee markups sa lalong madaling panahon. Dapat bantayan ng mga trader ang wika at timing ng batas: ang mas mahigpit na limitasyon ay maaaring magpabawas ng pagkakaroon ng USDC yield, magpahirap sa kita at liquidity provisioning ng Coinbase, at ilipat ang mga daloy ng stablecoin patungo sa chartered banks o mga alternatibong platform.
Bearish
Pang-maikling panahon: Bearish para sa USDC at exposure ng Coinbase sa equity/kita. Ang mga iminungkahing limitasyon sa rewards ng stablecoin ay diretsong magbabawas ng kita na makukuha ng mga holder ng USDC sa Coinbase, malamang mag-trigger ng outflows o mabagal na paglago ng deposits sa platform at mag-compress ng isang material na stream ng kita (Bloomberg estimate na $1.3B para 2025). Ang pagbawas ng atraksyon ng rewards ay maaaring ilipat ang liquidity sa mga regulated bank o platform na kayang mag-alok ng yields sa ilalim ng bagong patakaran, na babawasan ang trading at lending capacity ng Coinbase at magbibigay ng pressure sa mga fees na may kaugnayan sa stablecoin. Maaaring mag-resulta ang market reaction sa selling pressure sa stock ng Coinbase at bahagyang downward pressure sa demand ng USDC kumpara sa mga alternatibo. Pang-matagalang: Neutral-hanggang-bearish na structural effects. Kung makakuha ang Coinbase ng national charter, maaari nitong maibalik ang rewards sa ilalim ng supervision, na magpapagaan ng pinsala. Bilang alternatibo, mas mahigpit na mga patakaran ay maaaring mag-entrench ng mga incumbents (chartered banks) at bawasan ang kompetisyon, na makakasama sa innovation at liquidity sa DeFi at centralized venues. Sa kabuuan, ang agarang price impact sa USDC ay malamang negatibo (nabawasang yield-driven demand), habang ang pang-matagalang kinalabasan ay depende sa huling wording ng bill at kung aakma ang mga major platform sa pamamagitan ng charters o bagong produkto.