Coinbase, stablecoin ödül sınırları nedeniyle ABD kripto tasarısına verdiği desteği çekebilir
Coinbase, stablecoin ödüllerini sınırlamaya yönelik önerilerin gelirler konusunda önemli endişeler doğurmasının ardından, yaklaşan ABD kripto piyasa yapısı tasarısına desteğini çekebileceğini yasa koyuculara bildirdi. Borsa, USDC bakiyelerine bağlı ödüller sunuyor (bazı müşteriler için yaklaşık %3,5'e kadar) ve Bloomberg 2025'te stablecoin ile ilgili gelirin yaklaşık 1,3 milyar dolar olacağını tahmin etti. GENIUS Act (Temmuz 2025), Circle gibi ihraççıların doğrudan faiz ödemesini yasaklıyor ancak üçüncü taraf platformların ödül sağlamasına izin veriyor; Kongre'deki mevcut tartışmalar stablecoin teşviklerini daha fazla kısıtlayabilir veya açıklama gerektirebilir ve ödülleri düzenlenmiş bankalar veya charterlı kurumlarla sınırlayabilir. Geleneksel bankacılık grupları, ödüllerin mevduatları bankalardan çektiğini söyleyerek daha sıkı sınırlamaları destekliyor; kripto firmaları ise sınırlamaların rekabeti azaltacağını ve likiditeye zarar vereceğini savunuyor. Coinbase, geliştirilmiş açıklamanın ötesindeki önlemlere karşı çıkıyor, lobiciliğini artırdı ve ulusal bir trust/bank charter'ı almasının denetim altında ödüller sunmaya devam etmesine izin verebileceğini söylüyor. Senato komite taslakları yakında bekleniyor. Tüccarlar yasama dilini ve zamanlamayı izlemeli: daha sıkı sınırlamalar USDC getirisi erişilebilirliğini azaltabilir, Coinbase'in gelirleri ve likidite sağlama kapasitesi üzerinde baskı oluşturabilir ve stablecoin akışlarını charterlı bankalara veya alternatif platformlara kaydırabilir.
Bearish
Kısa vadede: USDC ve Coinbase hisseleri/gelirine maruziyet için düşüş yönlü. Stablecoin ödülleri üzerine önerilen sınırlamalar, Coinbase’deki USDC sahiplerine sunulan getiriyi doğrudan azaltacak; bu muhtemelen çıkışları veya platformda daha düşük mevduat büyümesini tetikleyecek ve maddi bir gelir akışını sıkıştıracak (Bloomberg’in 2025 için 1,3 milyar $ tahmini). Ödüllerin cazibesindeki azalma, yeni kurallar altında getiri sunabilen düzenlenmiş bankalara veya platformlara likidite kaymasına yol açabilir, Coinbase’de işlem ve ödünç verme kapasitesini düşürebilir ve stablecoin ile ilgili ücretler üzerinde baskı oluşturabilir. Piyasa tepkisi Coinbase hisselerinde satış baskısını ve alternatiflere kıyasla USDC talebinde ılımlı bir düşüş baskısını içerebilir. Uzun vadede: Yapısal etkiler nötr ila düşüş yönlü. Coinbase ulusal bir yetki belgesi alırsa, denetim altında ödülleri geri getirebilir ve zararı hafifletebilir. Alternatif olarak, daha sıkı kurallar, mevcut oyuncuları (yetkili bankaları) pekiştirebilir ve rekabeti azaltarak DeFi ve merkezi platformlarda yenilik ve likiditeye zarar verebilir. Genel olarak, USDC üzerinde hemen gerçekleşecek fiyat etkisi muhtemelen olumsuz (azalan getiri talebi), uzun vadeli sonuçlar ise tasarının nihai metnine ve büyük platformların yetki belgeleri veya yeni ürünlerle uyum sağlayıp sağlamadığına bağlıdır.