Coinbase може відкликати підтримку американського закону про криптовалюти через обмеження винагород за стейблкоїни
Coinbase попередила законодавців, що може відкликати підтримку запланованого законопроєкту США щодо структури ринку криптовалют після того, як пропозиції обмежити винагороди за стейблкоїни викликали суттєві побоювання щодо доходів. Біржа пропонує винагороди, прив’язані до залишків USDC (до ~3,5% для деяких клієнтів), а Bloomberg оцінив доходи, пов’язані зі стейблкоїнами, приблизно в $1,3 млрд у 2025 році. GENIUS Act (липень 2025) забороняє емітентам, таким як Circle, виплачувати прямі відсотки, але дозволяє стороннім платформам надавати винагороди; поточні дискусії в Конгресі додатково обмежили б або вимагали б розкриття стимулів для стейблкоїнів і можуть обмежити винагороди регульованими банками або установами з чартером. Традиційні банківські групи підтримують жорсткіші обмеження, стверджуючи, що винагороди відтягують депозити з банків; криптофірми наполягають, що обмеження зменшать конкуренцію і зашкодять ліквідності. Coinbase виступає проти заходів, що виходять за рамки посиленого розкриття, активізувала лобіювання і каже, що отримання національного трастового/банківського чартеру могло б дозволити їй продовжувати пропонувати винагороди під наглядом. Очікуються найближчі засідання комітетів у Сенаті. Трейдерам слід стежити за формулюванням законодавства та термінами: жорсткіші обмеження можуть зменшити доступність прибутковості USDC, створити тиск на доходи та забезпечення ліквідності Coinbase і змістити потоки стейблкоїнів у бік банків з чартером або альтернативних платформ.
Bearish
Короткостроково: медвежий для експозиції по USDC та для акцій/доходів Coinbase. Запропоновані обмеження на винагороди за стейблкоїни безпосередньо знизять дохідність, доступну власникам USDC на Coinbase, що ймовірно призведе до відтоків або повільнішого зростання депозитів на платформі та стиснення значущого джерела доходів (оцінка Bloomberg — $1,3 млрд на 2025 рік). Менша привабливість винагород може перемістити ліквідність до регульованих банків або платформ, здатних пропонувати доходність у межах нових правил, зменшуючи торговельні та кредитні можливості на Coinbase і створюючи тиск на комісії, пов’язані зі стейблкоїнами. Реакція ринку може включати тиск на продаж акцій Coinbase і помірний низхідний тиск на попит на USDC у порівнянні з альтернативами. Довгостроково: структурні ефекти від нейтральних до медвежих. Якщо Coinbase отримає національну ліцензію, вона зможе відновити винагороди під наглядом, пом’якшуючи збитки. Альтернативно, жорсткіші правила можуть зміцнити становище діючих гравців (ліцензовані банки) і зменшити конкуренцію, шкодячи інноваціям та ліквідності в DeFi і централізованих майданчиках. Загалом, негайний ціновий вплив на USDC, ймовірно, буде негативним (зниження попиту через меншу дохідність), тоді як довгострокові наслідки залежать від остаточного формулювання закону та від того, чи адаптуються великі платформи через ліцензії або нові продукти.