Coinbase 可能因穩定幣獎勵限制而撤回對美國加密貨幣法案的支持
Coinbase 向立法者發出警告，指在有關限制穩定幣（stablecoin）獎勵的建議引發重大收入憂慮後，可能會撤回對即將出台的美國加密市場結構法案的支持。該交易所提供與 USDC 餘額掛鉤的獎勵（部分客戶可達約 3.5%），彭博估計 2025 年與穩定幣相關的收入約為 13 億美元。GENIUS 法案（2025 年 7 月）禁止像 Circle 這類發行方支付直接利息，但允許第三方平台提供獎勵；國會現正討論的方案可能進一步限制或要求披露穩定幣激勵，並可能將獎勵限於受監管的銀行或持牌機構。傳統銀行團體支持更嚴格的限制，稱獎勵會吸走銀行存款；加密公司則反駁稱限制會削弱競爭並損害流動性。Coinbase 反對除加強披露外的措施，已加強遊說，並表示若取得國家信託/銀行執照，可能可在監管下繼續提供獎勵。參議院委員會的標記會預計即將舉行。交易者應留意法案措辭和時間安排：更嚴格的限制或會減少 USDC 收益可得性，壓低 Coinbase 的收入和流動性供應，並將穩定幣資金流轉向持牌銀行或其他平台。
Bearish
短期：對 USDC 與 Coinbase 的股票/收入曝險偏悲觀。建議對穩定幣獎勵的限制會直接降低 Coinbase 上 USDC 持有人的可獲收益率，可能觸發資金外流或平台存款增長放緩，並壓縮重要收入來源（彭博對 2025 年估計為 13 億美元）。獎勵吸引力下降可能令流動性轉向受監管的銀行或在新規下能提供收益的平臺，降低 Coinbase 的交易與借貸能力，並對與穩定幣相關的費用施加壓力。市場反應可能包括 Coinbase 股價的拋售壓力，以及相對替代品對 USDC 需求的輕微下行壓力。長期：結構性影響中性至偏悲觀。若 Coinbase 獲得國家牌照（national charter），可在監管下恢復獎勵以減輕損害。否則，更嚴格的規則可能鞏固既有大型機構（持牌銀行）並減少競爭，損害 DeFi 及中心化平台的創新與流動性。總體而言，USDC 的即時價格影響可能為負面（因收益率下降導致需求減少），而長期結果取決於法案最終用詞以及主要平台是否透過牌照或新產品進行調整。