מאגר התשואה הגבוהה של USDC ב־Coinbase עבר את 100 מיליון דולר בהפקדות
Coinbase USDC High-Yield Vault הושק ב-11 ביוני ובתוך ימים הגיע לשלב מוקדם של פיקדונות מעל 100 מיליון דולר. Coinbase USDC High-Yield Vault הוא אפשרות הלוואת USDC שנייה בתוך Coinbase, בנויה על תשתית ה-Vault של Morpho ב-Base ומנוהלת על ידי Steakhouse Financial.
ה-Vault משתמש בתמהיל בטחונות דינמי הקשור לנכסים מקושרים ל-Ethena (במיוחד USDe/USDC). נתוני הקמפיין של Morpho מראים TVL ב-Base עבור "Steakhouse High Yield USDC Edition V2" בסביבות 53.89 מיליון דולר, עם שוק האספקה של USDe/USDC הקשור שמוסיף בערך 53.88 מיליון דולר—מה שמרמז על סכומים מקושרים ל-Ethena נראים מעל 107 מיליון דולר.
עבור סוחרים, הזווית המרכזית היא חיכוך DeFi נמוך יותר: משתמשים יכולים להלוות USDC דרך הממשק המוכר של Coinbase במקום להתחבר ידנית ל-Morpho. Coinbase גם מדגישה מגבלות עיקריות: משיכות תלויות בנזילות ה-Vault התת-קרקעי, ולעיצוב ה"High Yield" סיכון גבוה יותר מאשר USDC רגיל בשל בטחונות רחבים יותר, חשיפה לחוזים חכמים, תנודתיות בבטוחות ופוטנציאל למתח שוקי.
הזרמת הון מוקדמת זו של מעל 100 מיליון דולר היא איתות דוחף לטווח הקצר לסנטימנט שורי עבור תשואת סטייבלקוין ממנהלת ב-UX של בורסה מרוכזת. עם זאת, הקיימות תתבסס על האופן שבו תשואות ונזילות יתפתחו בשווקי Base של Morpho.
Bullish
ההפקדות הראשוניות של מעל 100 מיליון דולר מרמזות על ביקוש מיידי חזק לתשואה על סטייבל-קוינים הקשורה ל-Ethena כאשר היא נארזת בתוך חוויית המשתמש המרכזית של Coinbase. זה יכול למשוך הון נוסף לתשואת סטייבל-קוין בטווח המיידי ולתמוך בסנטימנט חיובי סביב זרימות הקשורות ל-USDe/USDC.
עם זאת, מבנה הכספת (vault) אינו "USDC פשוט": הסיכון תלוי בנזילות הכספת ובהתנהגות בטחונית דינמית, כך שמתיחת שוק עלולה לגרום ליציאות. בטווח הארוך, ההישארות תשתנה בהתאם לשאלה האם התשואות של Morpho Base יישארו תחרותיות והאם תנודתיות הבטוחות וסיכון החוזים החכמים יישארו תחת שליטה. לפיכך, השפעת המחיר כנראה חיובית בטווח הקצר (זרימות/ריבית) אך פחות ודאית כאשר התנאים משתנים.