Las recompensas en USDC siguen bajo el escrutinio de la OCC
El programa de recompensas en USDC de Coinbase sigue disponible por ahora, pero su futuro es incierto después de que la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) aprobara una norma sobre las stablecoins el 21 de octubre. La norma, que entrará en vigor el 18 de enero de 2027, prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses por el mero hecho de mantener una stablecoin, pero deja los programas de recompensas ofrecidos por intermediarios sujetos a una evaluación caso por caso. No ofrece al programa de Coinbase un puerto seguro ni lo exime de la norma por ser anterior a su entrada en vigor.
Coinbase paga a los miembros de Coinbase One que cumplen los requisitos un 3,75 % anual por sus USDC. La empresa financia las recompensas y, a la vez, comparte los intereses que Circle obtiene de las reservas de USDC. Los bancos sostienen que esos pagos podrían eludir la prohibición de la GENIUS Act, mientras que Coinbase los describe como un programa de fidelización. El enfoque de la OCC es menos restrictivo de lo que pedían los bancos, por lo que las recompensas en USDC pueden continuar por ahora, aunque los reguladores todavía podrían impugnar el acuerdo.
La cuestión es importante para los inversores de Coinbase: los ingresos procedentes de las stablecoins ascendieron a 292,1 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, aproximadamente una cuarta parte de los ingresos netos de la empresa. El artículo no cuantifica qué parte de esos ingresos depende de los USDC que generan recompensas. Por tanto, cualquier decisión de poner fin al programa de recompensas en USDC podría afectar tanto a los incentivos para los clientes como al negocio de stablecoins de Coinbase.
Neutral
La norma definitiva de la OCC es menos restrictiva de lo que habían solicitado los bancos, lo que reduce el riesgo inmediato de que Coinbase suspenda las recompensas en USDC y favorece la continuidad por ahora. Esto podría ayudar a preservar a corto plazo los incentivos para los clientes de Coinbase y la actividad de USDC. Sin embargo, la norma no ofrece ningún puerto seguro: la OCC evaluará los programas individualmente, por lo que las recompensas seguirán expuestas a futuros controles regulatorios. Esta incertidumbre supone un posible lastre para Coinbase, cuyos ingresos por monedas estables en el segundo trimestre de 2026 fueron de 292,1 millones de dólares, aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos netos.
En los mercados de criptomonedas, es probable que el impacto directo se concentre en la demanda de USDC, las perspectivas de negocio de Coinbase y el sentimiento en torno a la regulación estadounidense de las monedas estables, más que en cambios generalizados en Bitcoin u otros activos importantes. Los operadores podrían estar atentos a las directrices de la OCC, las medidas de ejecución y la evolución de la Ley CLARITY. Como ha ocurrido en anteriores disputas regulatorias sobre productos cripto, la incertidumbre puede provocar volatilidad a corto plazo en las empresas y los tokens afectados, incluso antes de que cambien las normas. A más largo plazo, una resolución contraria a las recompensas podría debilitar los incentivos ofrecidos por las plataformas de intercambio y redirigir los flujos de monedas estables, mientras que permitir los programas que cumplan los requisitos podría favorecer la competencia y la adopción. El artículo no aporta pruebas de que la paridad de USDC o la liquidez del mercado hayan cambiado de inmediato, por lo que se justifica una valoración general neutral.