USDC-palkkiot pysyvät OCC:n tarkastelun kohteena
Coinbasen USDC-palkkio-ohjelma on toistaiseksi edelleen saatavilla, mutta sen tulevaisuus on epävarma sen jälkeen, kun Yhdysvaltain valuutantarkastajan toimisto (OCC) viimeisteli vakaavaluuttoja koskevan säännön 21. lokakuuta. Sääntö tulee voimaan 18. tammikuuta 2027. Se kieltää vakaavaluuttojen liikkeeseenlaskijoita maksamasta korkoa pelkästään vakaavaluutan hallussapidon perusteella, mutta jättää välittäjien tarjoamat palkkio-ohjelmat tapauskohtaisesti arvioitaviksi. Sääntö ei tarjoa Coinbasen ohjelmalle turvasatamaa eikä vapauta sitä vaatimuksista sillä perusteella, että ohjelma oli jo olemassa.
Coinbase maksaa ehdot täyttäville Coinbase One -jäsenille USDC:stä 3,75 prosentin vuosituoton. Yhtiö rahoittaa palkkiot itse ja saa samalla osan korosta, jonka Circle ansaitsee USDC-varannoistaan. Pankkien mukaan tällaiset maksut voivat kiertää GENIUS Actin kieltoa, kun taas Coinbase kuvailee niitä kanta-asiakasohjelmaksi. OCC:n lähestymistapa on vähemmän rajoittava kuin pankit toivoivat, joten USDC-palkkiot voivat jatkua toistaiseksi, vaikka sääntelyviranomaiset voivat yhä kyseenalaistaa järjestelyn.
Asia on tärkeä Coinbasen sijoittajille: vakaavaluutoista saadut tuotot olivat vuoden 2026 toisella neljänneksellä 292,1 miljoonaa dollaria eli noin neljännes yhtiön nettotuotoista. Artikkelissa ei arvioida, kuinka suuri osa näistä tuotoista riippuu palkkioita kerryttävistä USDC:istä. Päätös USDC-palkkio-ohjelman lopettamisesta voisi siten vaikuttaa sekä asiakkaille tarjottaviin kannustimiin että Coinbasen vakaavaluuttaliiketoimintaan.
Neutral
OCC:n lopullinen sääntö on vähemmän rajoittava kuin pankit olivat vaatineet. Tämä pienentää välitöntä riskiä siitä, että Coinbase keskeyttäisi USDC-palkkiot, ja tukee niiden jatkumista toistaiseksi. Se voi auttaa säilyttämään lyhyellä aikavälillä Coinbasen asiakaskannustimet ja USDC:n käytön. Sääntö ei kuitenkaan tarjoa turvasatamaa: OCC arvioi ohjelmat tapauskohtaisesti, joten palkkiot ovat edelleen alttiita tulevalle viranomaisvalvonnalle. Tämä epävarmuus voi rasittaa Coinbasea, jonka stablecoin-tuotot olivat vuoden 2026 toisella neljänneksellä 292,1 miljoonaa dollaria eli noin neljännes nettotuotoista.
Kryptomarkkinoilla suora vaikutus kohdistuu todennäköisesti ennen kaikkea USDC:n kysyntään, Coinbasen liiketoimintanäkymiin ja Yhdysvaltojen stablecoin-sääntelyä koskeviin tunnelmiin, eikä niinkään laajoihin muutoksiin Bitcoinissa tai muissa suurissa varoissa. Treidaajat saattavat seurata OCC:n ohjeistusta, täytäntöönpanotoimia ja CLARITY Act -lain etenemistä. Kuten aiemmissa kryptotuotteita koskevissa sääntelykiistoissa, epävarmuus voi aiheuttaa lyhytaikaista volatiliteettia vaikutuksen kohteena olevissa yrityksissä ja tokeneissa jo ennen sääntöjen muuttumista. Pidemmällä aikavälillä palkkioita vastustava ratkaisu voisi heikentää pörssien tarjoamia kannustimia ja siirtää stablecoinien virtoja, kun taas vaatimukset täyttävien ohjelmien salliminen voisi tukea kilpailua ja käyttöönottoa. Artikkelissa ei esitetä näyttöä USDC:n kurssikiinnityksen tai markkinalikviditeetin välittömästä muutoksesta, joten kokonaisarvion on perusteltua olla neutraali.