Ganjaran USDC Kekal dalam Pemerhatian OCC
Program ganjaran USDC Coinbase masih tersedia buat masa ini, tetapi masa depannya tidak menentu selepas Pejabat Pengawal Mata Wang AS (OCC) memuktamadkan peraturan stablecoin pada 21 Oktober. Berkuat kuasa pada 18 Januari 2027, peraturan itu melarang penerbit stablecoin membayar faedah semata-mata kerana seseorang memegang stablecoin, namun program ganjaran melalui perantara akan dinilai berdasarkan kes demi kes. Peraturan itu tidak memberikan perlindungan khas atau pengecualian peralihan kepada program Coinbase.
Coinbase membayar ganjaran tahunan sebanyak 3.75% dalam USDC kepada ahli Coinbase One yang layak. Coinbase membiayai sendiri ganjaran itu sambil berkongsi faedah yang diperoleh Circle daripada rizab USDC. Bank berhujah bahawa pembayaran sedemikian mungkin mengelakkan larangan di bawah GENIUS Act, manakala Coinbase menyifatkannya sebagai program kesetiaan. Pendekatan OCC kurang ketat berbanding apa yang diminta oleh bank, jadi ganjaran USDC boleh diteruskan buat masa ini, tetapi pengawal selia masih boleh mencabar aturan tersebut.
Isu ini penting kepada pelabur Coinbase: hasil daripada stablecoin berjumlah AS$292.1 juta pada suku kedua 2026, kira-kira satu perempat daripada hasil bersih syarikat. Artikel itu tidak menyatakan berapa banyak hasil tersebut bergantung pada USDC yang menerima ganjaran. Oleh itu, keputusan untuk menamatkan program ganjaran USDC boleh menjejaskan insentif pelanggan serta perniagaan stablecoin Coinbase.
Neutral
Peraturan muktamad OCC kurang ketat berbanding yang diminta oleh bank, sekali gus mengurangkan risiko serta-merta bahawa Coinbase akan menghentikan ganjaran USDC dan menyokong kesinambungan buat masa ini. Hal ini boleh membantu mengekalkan insentif pelanggan Coinbase dan aktiviti USDC dalam jangka pendek. Namun, peraturan itu tidak menyediakan perlindungan selamat: OCC akan menilai program satu demi satu, menyebabkan ganjaran tersebut terus terdedah kepada penelitian pengawal selia pada masa hadapan. Ketidakpastian ini berpotensi menjadi tekanan terhadap Coinbase, yang mencatatkan hasil stablecoin sebanyak $292.1 juta pada suku kedua 2026, kira-kira satu perempat daripada hasil bersihnya.
Bagi pasaran kripto, kesan langsung berkemungkinan tertumpu pada permintaan USDC, prospek perniagaan Coinbase dan sentimen terhadap peraturan stablecoin AS, bukannya perubahan menyeluruh pada Bitcoin atau aset utama lain. Pedagang mungkin memantau panduan OCC, tindakan penguatkuasaan dan perkembangan CLARITY Act. Seperti pertikaian kawal selia terdahulu berhubung produk kripto, ketidakpastian boleh mencetuskan turun naik jangka pendek dalam syarikat dan token yang terjejas, walaupun sebelum peraturan berubah. Dalam jangka panjang, keputusan jelas yang menentang ganjaran boleh melemahkan insentif berasaskan bursa dan mengalihkan aliran stablecoin, manakala kebenaran untuk program yang memenuhi syarat boleh menyokong persaingan dan penerimaan. Artikel ini tidak memberikan bukti tentang perubahan serta-merta pada tambatan USDC atau kecairan pasaran, maka penilaian keseluruhan yang neutral adalah wajar.