As recompensas em USDC continuam sob o escrutínio da OCC
O programa de recompensas em USDC da Coinbase continua disponível por enquanto, mas seu futuro é incerto depois que o Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) finalizou uma regra para stablecoins em 21 de outubro. Com vigência a partir de 18 de janeiro de 2027, a regra proíbe emissores de stablecoins de pagar juros simplesmente pela manutenção de uma stablecoin, mas deixa os programas de recompensas oferecidos por intermediários sujeitos a uma avaliação caso a caso. Ela não oferece um salvo-conduto ao programa da Coinbase nem o isenta por já existir.
A Coinbase paga 3,75% ao ano em USDC aos membros elegíveis do Coinbase One. A própria empresa financia as recompensas e também participa dos juros que a Circle recebe sobre as reservas de USDC. Os bancos argumentam que esses pagamentos podem contornar a proibição prevista na GENIUS Act; a Coinbase os descreve como um programa de fidelidade. A abordagem da OCC é menos restritiva do que os bancos queriam, portanto as recompensas em USDC podem continuar por enquanto, embora os reguladores ainda possam contestar o modelo.
A questão é importante para os investidores da Coinbase: a receita com stablecoins foi de US$ 292,1 milhões no segundo trimestre de 2026, cerca de um quarto da receita líquida da empresa. O artigo não informa quanto dessa receita depende dos USDC que dão direito a recompensas. Assim, uma eventual decisão de encerrar o programa de recompensas em USDC poderia afetar tanto os incentivos oferecidos aos clientes quanto os negócios da Coinbase com stablecoins.
Neutral
A regra definitiva da OCC é menos restritiva do que os bancos haviam pedido, o que reduz o risco imediato de a Coinbase suspender as recompensas em USDC e favorece a continuidade por enquanto. Isso pode ajudar a preservar, no curto prazo, os incentivos aos clientes da Coinbase e a atividade de USDC. No entanto, a regra não oferece nenhuma salvaguarda: a OCC avaliará os programas individualmente, deixando as recompensas expostas a futuras análises regulatórias. Essa incerteza é um possível fator de pressão para a Coinbase, cuja receita com stablecoins no segundo trimestre de 2026 foi de US$ 292,1 milhões, cerca de um quarto da receita líquida.
Nos mercados de criptomoedas, o impacto direto provavelmente ficará concentrado na demanda por USDC, nas perspectivas de negócios da Coinbase e no sentimento em relação à regulamentação de stablecoins nos EUA, em vez de provocar mudanças amplas no Bitcoin ou em outros ativos importantes. Os traders podem acompanhar as orientações da OCC, as medidas de fiscalização e os desdobramentos do CLARITY Act. Assim como em disputas regulatórias anteriores envolvendo produtos cripto, a incerteza pode gerar volatilidade de curto prazo nas empresas e nos tokens afetados, mesmo antes de qualquer mudança nas regras. No longo prazo, uma decisão contrária às recompensas poderia enfraquecer os incentivos oferecidos por corretoras e redirecionar os fluxos de stablecoins, enquanto a permissão para programas que atendam aos requisitos poderia favorecer a concorrência e a adoção. O artigo não apresenta evidências de uma mudança imediata na paridade do USDC ou na liquidez do mercado, portanto, uma avaliação geral neutra é justificável.