مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة الأمريكية مؤجل إلى أواخر فبراير–مارس؛ العملات المستقرة، الترميز والتقسيم بين SEC وCFTC لا تزال دون حل
تم تأجيل مشروع قانون مجلس الشيوخ الأمريكي لوضع قواعد هيكل سوق العملات المشفرة مرة أخرى؛ الآن يستهدف المشرعون أواخر فبراير أو مارس لاتخاذ خطوات إضافية. لا تزال المفاوضات جارية بشأن البنود الرئيسية: تقسيم الرقابة بين SEC وCFTC، قواعد للأوراق المالية المرمَّزة (المُرمَّزة على شكل توكنات)، حدود على مدفوعات الستايبلكوين، الحفظ والتشغيل في البورصات، ومعالجة الـDeFi. تعثّر التقدم بعد اعتراضات الصناعة —وبشكل بارز الانتقاد العلني لمدير تنفيذي Coinbase براين أرمسترونغ لبنود متعلقة بالستايبلكوين والأسهم المرمزة— مما أضعف الدعم الحزبي الثنائي. يخطط لجنة الزراعة في المجلس لمقترح تصويت منفصل على الأصول الرقمية (27 يناير 2026)، لكن يُقال إن تلك النسخة تفتقر إلى دعم الديمقراطيين. يجب أن يتوقع المتداولون حالة عدم يقين تنظيمية طويلة الأمد تؤثر على الأوراق المالية المرمزة، وإصدار الستايبلكوين، والتزام البورصات بالقوانين، مما قد يزيد التقلب لعملات وتوكنات رئيسية وحتى للستايبلكوينات حتى تتضح الأمور تشريعيًا. النقاط الرئيسية للمتداولين: الحفاظ على إدارة مخاطر مشددة، مراقبة تصويت اللجان وبيانات SEC/CFTC والبورصات الكبرى، وتجنب افتراض حدوث تغييرات قريبة في القواعد المتعلقة بالحفظ أو الإدراج أو استخدام الستايبلكوين.
Neutral
التأخير والمفاوضات المستمرة تخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي الممتد بدلاً من حدوث تغيير حاسم محظور أو مُمكّن فوراً. على المدى القصير: عدم اليقين عادةً ما يزيد التقلبات حيث يقوم المتداولون بتسعير مخاطر السياسات — قد تشهد العملات المستقرة والأوراق المالية المرمزة هوامش أوسع وتذبذبات سعرية متقطعة. قد يقلل المشاركون في السوق من تحمل المخاطر، يخفضون الرافعة المالية، أو يوقفون إطلاق منتجات مرتبطة بالقواعد المتوقعة. على المدى الطويل: إذا أوضح مشروع القانون في النهاية اختصاص هيئة الأوراق المالية SEC وهيئة السلع CFTC وقواعد العملات المستقرة بشكل متوازن، فقد يكون ذلك إيجابياً لتبني المؤسسات وأسواق الأصول المرمّزة؛ وعلى العكس، قد تكون الأحكام التقييدية سلبية. وبما أن النتيجة لا تزال غير محسومة والتقدّم متوقف، فإن التأثير الصافي المرجح على الأسعار هو محايد إلى مختلط حتى تظهر توجيهات تشريعية ملموسة. لذا يجب على المتداولين إعطاء الأولوية لضوابط المخاطر، متابعة تصويت اللجان وإشارات الجهات التنظيمية، وتجنب افتراض حدوث تيسير أو تشديد تنظيمي على المدى القريب.