Dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử Mỹ hoãn đến cuối tháng 2–3; stablecoin, mã hóa tài sản và việc phân chia SEC/CFTC vẫn chưa được giải quyết
Một dự luật Thượng viện Mỹ nhằm thiết lập quy định cho cấu trúc thị trường tiền điện tử lại bị trì hoãn; các nhà lập pháp hiện nhắm đến cuối tháng 2 hoặc tháng 3 để tiếp tục. Các cuộc đàm phán vẫn tiếp tục về các điều khoản then chốt: phân chia thẩm quyền giám sát giữa SEC và CFTC, quy tắc cho chứng khoán được token hóa, giới hạn thanh toán bằng stablecoin, lưu ký và hoạt động sàn giao dịch, và cách xử lý DeFi. Tiến triển đình trệ sau phản đối của ngành —đáng chú ý là lời chỉ trích công khai của CEO Coinbase Brian Armstrong về các điều khoản liên quan đến stablecoin và cổ phiếu token hóa— làm suy yếu sự ủng hộ lưỡng đảng. Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện dự kiến bỏ phiếu riêng về tài sản kỹ thuật số (27/01/2026), nhưng phiên bản đó được cho là thiếu hậu thuẫn của đảng Dân chủ. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng sự bất định pháp lý kéo dài ảnh hưởng tới chứng khoán token hóa, phát hành stablecoin và tuân thủ của sàn, có thể làm tăng biến động cho các token lớn và stablecoin cho đến khi có rõ ràng về luật. Những điểm chính cho nhà giao dịch: giữ quản trị rủi ro ở mức cao, theo dõi các cuộc bỏ phiếu của ủy ban và tuyên bố từ SEC/CFTC và các sàn lớn, và không giả định sẽ có thay đổi quy định ngắn hạn về lưu ký, niêm yết hay sử dụng stablecoin.
Neutral
Sự chậm trễ và các cuộc đàm phán tiếp tục tạo ra sự bất định quy định kéo dài thay vì một thay đổi cấm đoán hoặc cho phép ngay lập tức. Ngắn hạn: bất định thường làm tăng biến động khi các nhà giao dịch định giá rủi ro chính sách — stablecoin và chứng khoán được token hóa có thể thấy biên độ rộng hơn và dao động giá từng lúc. Các thành phần thị trường có thể giảm mức độ chấp nhận rủi ro, giảm đòn bẩy hoặc tạm dừng ra mắt sản phẩm liên quan đến các quy tắc dự kiến. Dài hạn: nếu dự luật cuối cùng làm rõ thẩm quyền của SEC/CFTC và quy định về stablecoin một cách cân bằng, điều đó có thể là tích cực cho việc áp dụng bởi các tổ chức và thị trường tài sản được token hóa; ngược lại, các điều khoản hạn chế có thể gây tác động tiêu cực. Bởi vì kết quả vẫn chưa được giải quyết và tiến triển bị đình trệ, tác động ròng có khả năng nhất lên giá là trung lập đến hỗn hợp cho đến khi xuất hiện hướng đi lập pháp cụ thể. Do đó, các nhà giao dịch nên ưu tiên các biện pháp kiểm soát rủi ro, theo dõi các cuộc bỏ phiếu của ủy ban và tín hiệu từ cơ quan quản lý, và tránh cho rằng sẽ có sự nới lỏng hoặc thắt chặt quy định trong ngắn hạn.