La liquidation du BTF de CoinShares fixe le paiement en espèces et la date limite pour les options
La liquidation du BTF de CoinShares est arrivée au stade du règlement en espèces. L’Options Clearing Corporation (OCC) a confirmé un versement de 22,16255605 dollars par part. Le montant livrable ajusté pour chaque contrat d’option standard est de 2 216,26 dollars en espèces, en remplacement de l’exposition antérieure du fonds, fondée sur des parts.
L’OCC a également reporté au 20 novembre 2026 l’échéance des options BTF qui devaient expirer après cette date. Les échéances antérieures restent inchangées. Les options de style américain existantes peuvent toujours être exercées avant leur échéance, avec un règlement dans un délai d’un jour ouvré. Le ticker BTF reste le même, mais les contrats font désormais référence à des espèces plutôt qu’à un fonds crypto actif.
CoinShares a annoncé la fermeture du fonds en septembre. Le 20 octobre était le dernier jour de négociation, et la liquidation était prévue aux alentours du 21 octobre. BTF investissait principalement dans des contrats à terme sur Bitcoin et Ether, avec des liquidités et des titres de créance de grande qualité en soutien ; il ne détenait pas directement des quantités équivalentes de ces cryptomonnaies. Au 20 octobre, le fonds déclarait environ 15,96 millions de dollars d’actifs.
La liquidation de BTF règle les obligations liées à ce fonds précis. Il ne s’agit pas d’une nouvelle annonce de ventes de Bitcoin ou d’Ether, ni d’un signe de sorties de capitaux concernant l’ensemble des produits CoinShares.
Neutral
Il s’agit d’une mise à jour concernant la liquidation d’un fonds spécifique et le règlement de produits dérivés, et non d’un changement des fondamentaux du Bitcoin ou de l’Ether. Le paiement en espèces et la nouvelle échéance fixée au 20 novembre 2026 précisent comment seront réglées les options BTF encore en circulation. Cela ne crée ni nouvelle demande ni nouvelle offre sur le marché au comptant, et l’exposition antérieure du fonds aux contrats à terme n’équivaut pas à la vente directe d’une quantité identique de BTC ou d’ETH.
À court terme, les traders détenant des options BTF pourraient devoir réévaluer leurs positions, car les contrats seront désormais réglés sur la base d’un montant fixe en espèces et les échéances ultérieures ont été avancées. Cela pourrait influer sur la liquidité, la tarification et la couverture de ces contrats en particulier. Tout effet devrait se concentrer sur les instruments liés au BTF plutôt que sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Les fermetures d’ETF et les ajustements de contrats similaires ont généralement été considérés comme des événements propres au produit, sauf lorsqu’ils s’accompagnaient de flux d’actifs importants et vérifiables ou d’évolutions réglementaires ou de marché plus générales.
À plus long terme, cette fermeture met en lumière les risques liés au cycle de vie et à la structure des véhicules d’investissement, notamment des fonds reposant sur des contrats à terme, mais ne signale pas à elle seule une évolution de la demande de Bitcoin ou d’Ether. Les traders doivent distinguer l’activité sur les parts de fonds et les produits dérivés des flux sur le marché au comptant, et suivre des indicateurs plus larges tels que les flux des ETF, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme, les taux de financement et les volumes de négociation avant de tirer des conclusions sur l’orientation du marché.