Likwidacja BTF CoinShares ustala wypłatę gotówkową i termin dotyczący opcji
Likwidacja BTF należącego do CoinShares została rozliczona w gotówce, a Options Clearing Corporation (OCC) potwierdziła wypłatę 22,16255605 USD na akcję. Skorygowana wartość gotówkowa każdego standardowego kontraktu opcyjnego wynosi 2 216,26 USD i zastępuje wcześniejszą ekspozycję opartą na udziałach funduszu.
OCC przesunęła również na 20 listopada 2026 r. termin wygaśnięcia opcji BTF, które miały wygasnąć po tej dacie. Wcześniejsze terminy pozostają bez zmian. Istniejące opcje typu amerykańskiego nadal można wykonać przed terminem wygaśnięcia, a rozliczenie następuje w ciągu jednego dnia roboczego. Ticker BTF pozostaje taki sam, ale kontrakty odnoszą się teraz do gotówki, a nie do aktywnego funduszu kryptowalutowego.
CoinShares ogłosiła zamknięcie funduszu we wrześniu. Ostatnim dniem notowań był 20 października, a likwidację planowano na około 21 października. BTF inwestował głównie w kontrakty futures na Bitcoin i Ether, zabezpieczone gotówką i wysokiej jakości instrumentami dłużnymi; nie posiadał bezpośrednio równoważnych ilości tych kryptowalut. Według stanu na 20 października fundusz wykazywał aktywa o wartości około 15,96 mln USD.
Likwidacja BTF rozlicza zobowiązania związane z tym konkretnym funduszem. Nie jest to nowa zapowiedź sprzedaży Bitcoinów ani Etheru ani dowód odpływu środków ze wszystkich produktów CoinShares.
Neutral
Jest to aktualizacja dotycząca konkretnego funduszu, jego wygaszania i rozliczenia instrumentów pochodnych, a nie zmiana czynników fundamentalnych związanych z Bitcoinem lub Etherem. Wypłata gotówkowa i zmiana terminu wygaśnięcia na 20 listopada 2026 r. wyjaśniają, w jaki sposób zostaną rozliczone pozostające w obrocie opcje BTF. Nie powodują powstania nowego popytu ani podaży na rynku spot, a wcześna ekspozycja funduszu na kontrakty futures nie jest równoznaczna z bezpośrednią sprzedażą takiej samej ilości BTC lub ETH.
W krótkim terminie inwestorzy posiadający opcje BTF mogą potrzebować ponownie ocenić swoje pozycje, ponieważ rozliczenie kontraktów odbywa się teraz na podstawie ustalonej kwoty gotówkowej, a późniejsze terminy wygaśnięcia zostały przesunięte na wcześniejsze daty. Może to wpłynąć na płynność, wycenę i zabezpieczanie tych konkretnych kontraktów. Ewentualny wpływ powinien ograniczyć się do instrumentów związanych z BTF, zamiast objąć szerszy rynek kryptowalut. Podobne zamknięcia ETF-ów i korekty warunków kontraktów na ogół uznawano za zdarzenia dotyczące konkretnego produktu, chyba że towarzyszyły im znaczne, możliwe do zweryfikowania przepływy aktywów lub szersze zmiany regulacyjne bądź rynkowe.
W dłuższej perspektywie zamknięcie zwraca uwagę na ryzyko związane z cyklem życia i strukturą instrumentów inwestycyjnych, w tym funduszy opartych na kontraktach futures, ale samo w sobie nie wskazuje na zmianę popytu na Bitcoina lub Ether. Inwestorzy powinni odróżniać aktywność dotyczącą jednostek funduszu i instrumentów pochodnych od przepływów na rynku spot oraz śledzić szersze wskaźniki, takie jak przepływy w ETF-ach, liczba otwartych pozycji w kontraktach futures, stawki finansowania i wolumen obrotu, zanim wyciągną wnioski co do kierunku rynku.