Le conflit autour de la trésorerie de Compound Foundation accroît le risque de gouvernance
La Compound Foundation fait l’objet d’un examen attentif après avoir converti 8,42 millions de DAI provenant d’une trésorerie contrôlée par la DAO en USDC, puis en COMP. Environ 344 780 COMP ont été renvoyés vers un portefeuille multisig lié à la fondation peu avant les snapshots de gouvernance des propositions 580 et 582. Les fonds provenaient de la proposition 536, qui exigeait qu’ils servent à soutenir les opérations du protocole, interdisait les transactions spéculatives et préservait la propriété de la DAO.
Bitquery a confirmé dans une large mesure les transactions on-chain. La Compound Foundation a déclaré que les opérations avaient été autorisées afin de préserver la capacité de gouvernance nécessaire au programme de développement Compound V4, évalué à environ 52 millions de dollars, et que les actifs restaient la propriété de la DAO plutôt que de financer les dépenses de la fondation. Les inquiétudes précédentes portaient sur le calendrier de la délégation et sur la question de savoir si les actifs avaient été décrits à tort comme des DAI liquides après leur conversion en COMP.
Le différend s’est ensuite amplifié après que l’accusateur ugurmersin aurait reçu le soutien de portefeuilles liés à la baleine de gouvernance Humpy. Bitquery a identifié 33 portefeuilles associés contrôlant environ 1,61 million de voix COMP. Le bloc a ensuite soutenu la proposition 608, rédigée par ugurmersin, et rejeté la proposition 609. L’achat effectué avec la trésorerie a peut-être contribué à protéger les propositions 580 et 582 contre leur révocation.
Le COMP a d’abord reculé d’environ 1 % avant de se redresser autour de 24,55 dollars. Les traders devraient surveiller la gouvernance de Compound, les mouvements des portefeuilles, la concentration du pouvoir de vote, la liquidité ainsi que toute action juridique ou communautaire. Les fondamentaux de Compound n’ont pas changé de manière significative, mais le différend autour de la Compound Foundation pourrait accroître la volatilité à court terme et entraîner une décote liée au risque de gouvernance pour le COMP.
Bearish
L’impact immédiat sur le prix est baissier, car le différend accroît l’incertitude concernant la gouvernance de Compound, le contrôle de la trésorerie et la concentration du pouvoir de vote. Le COMP a d’abord reculé d’environ 1 %, ce qui traduit une réaction du marché limitée mais négative, avant de se redresser à environ 24,55 dollars.
À court terme, les traders pourraient exiger une décote liée au risque de gouvernance, notamment si les mouvements de portefeuilles, les résultats des propositions ou les réactions de la communauté indiquent une concentration accrue du pouvoir de vote. De nouvelles actions en justice ou controverses pourraient également accroître la volatilité et affaiblir la confiance du marché dans le COMP.
L’impact à long terme pourrait rester limité si la Foundation parvient à démontrer que les transactions étaient autorisées, détenues par la DAO et utilisées uniquement pour maintenir la capacité de gouvernance de Compound V4. L’absence de changement immédiat des fondamentaux de Compound et la reprise du token réduisent la probabilité d’une forte vague de ventes. Toutefois, tant que les procédures de gouvernance et les conflits d’intérêts ne seront pas clarifiés, le profil risque-rendement du COMP restera légèrement négatif.