Kupferknappheit und steigende Projektkosten prägen die Aussichten der Bergbauindustrie
Engpässe bei der Kupferversorgung und steigende Kosten für neue Minen standen im Mittelpunkt der Goldman Sachs Global Metals and Mining Conference am 21. Oktober 2026 in London. Die Redner erklärten, dass von dem für 2025–26 erwarteten Anstieg des Kupferangebots um 3 Millionen Tonnen bislang nur rund 700.000 Tonnen geliefert worden seien. Gleichzeitig seien aufgrund zollbedingter Vorratskäufe mehr als 1,5 Millionen Tonnen in US-Lagerbestände geflossen. Als Hindernisse für neue Liefermengen nannten sie sinkende Erzgehalte, lange Genehmigungsverfahren und Investitionskosten von mehr als 30.000 US-Dollar je Tonne bei Greenfield-Projekten.
Führungskräfte von First Quantum, Lundin Mining, Teck Resources, Antofagasta, Freeport-McMoRan und Ivanhoe Mines beschrieben Pläne, die Produktion vor allem mithilfe bestehender Anlagen, Partnerschaften und Technologien auszuweiten. First Quantum erklärte, ein möglicher Neustart von Cobre Panamá sei weiterhin an eine formelle Vereinbarung gebunden. Das Unternehmen treibt Taca Taca voran, macht eine endgültige Investitionsentscheidung jedoch von einer verbesserten Bilanzkapazität abhängig. Lundin strebt bis Jahresende eine Entscheidung über die erste Phase von Vicuna an; die Kapitalkosten werden noch geprüft. Teck hob das Wachstumspotenzial durch eine Zusammenführung von Quebrada Blanca und Collahuasi hervor. Antofagasta erwartet, dass die Erweiterung von Centinela 2028 die volle Kapazität erreicht.
Freeport erprobt Laugungstechnologien, um die Produktion aus bestehenden Betrieben zu steigern. Ivanhoe überarbeitet nach einer Betriebsstörung den Minenplan für Kamoa-Kakula und hält an seinem langfristigen Produktionsziel von mehr als 500.000 Tonnen Kupfer pro Jahr fest. Die Führungskräfte betonten, dass die angespannte Lage am Kupfermarkt nicht allein auf eine stärkere Endkundennachfrage zurückzuführen sei, sondern vor allem auf ein knappes und schwer zu erschließendes Angebot. Für Händler deutet der Ausblick auf anhaltende preisstützende Effekte von der Angebotsseite hin. Projektverzögerungen, Betriebsrisiken und Veränderungen der Lagerbestände könnten jedoch für Volatilität sorgen.
Neutral
Die Kommentare der Konferenz stützen die Kupferpreise strukturell: Das prognostizierte Angebotswachstum blieb deutlich hinter den Erwartungen zurück, die Lagerbestände verlagern sich regional uneinheitlich, und neue Projekte sind mit hohen Kosten, Verzögerungen bei Genehmigungen und Umsetzungsrisiken konfrontiert. Diese Bedingungen können eine Angebotsrisikoprämie aufrechterhalten und Händler dazu bewegen, bei Rücksetzern zu kaufen, wenn es zu Störungen kommt. Es handelt sich jedoch um eine Sammlung von Unternehmensausblicken und nicht um einen neuen, bestätigten Angebotsschock oder eine koordinierte Änderung der Produktionsprognosen. Mehrere Projekte befinden sich noch in der Entwicklung, und Erweiterungen oder technologische Verbesserungen könnten das Angebot im Laufe der Zeit erhöhen. Die Kupferpreise reagieren außerdem auf breitere Faktoren wie die Nachfrage aus China, das globale Wachstum, den US-Dollar und Lagerbestandsdaten. Kurzfristig könnte die Konferenz eine bullische Positionierung verstärken, dürfte aber allein kaum die Richtung bestimmen; unternehmensspezifische Meilensteine und Störungen in Minen könnten die Volatilität erhöhen. Langfristig sprechen begrenzte Projektpipelines und die langsame Entwicklung von Minen für einen engeren Markt, während erfolgreiche Erweiterungen bestehender Anlagen und Wiederinbetriebnahmen diesen Ausblick abschwächen könnten. Da die Nachrichten hauptsächlich bekannte Branchenthemen wiederholen und keinen direkten Auslöser für Kryptoanlagen darstellen, ist ihre Gesamtwirkung auf den Kryptomarkt neutral.