La escasez de cobre y el aumento de los costes de los proyectos dominan las perspectivas del sector minero
Las limitaciones de la oferta de cobre y el aumento del coste de las nuevas minas fueron temas centrales en la Conferencia Global de Metales y Minería de Goldman Sachs, celebrada en Londres el 21 de octubre de 2026. Los ponentes señalaron que, de los 3 millones de toneladas de crecimiento de la oferta de cobre previstos para 2025-2026, solo se habían materializado unas 700.000 toneladas, mientras que más de 1,5 millones de toneladas habían ido a parar a inventarios estadounidenses debido al acopio relacionado con los aranceles. Citaron el descenso de las leyes del mineral, los largos plazos de tramitación de permisos y unos costes de capital para proyectos nuevos superiores a 30.000 dólares por tonelada como obstáculos para ampliar la oferta.
Directivos de First Quantum, Lundin Mining, Teck Resources, Antofagasta, Freeport-McMoRan e Ivanhoe Mines describieron planes para aumentar la producción principalmente mediante activos existentes, alianzas y tecnología. First Quantum afirmó que una posible reanudación de Cobre Panamá sigue supeditada a un acuerdo formal; la empresa está impulsando Taca Taca, pero condiciona la decisión final de inversión a una mayor capacidad financiera. Lundin prevé decidir antes de que acabe el año sobre la primera fase de Vicuna, cuyos costes de capital siguen bajo revisión. Teck destacó el potencial de crecimiento que ofrecería combinar Quebrada Blanca y Collahuasi, mientras que Antofagasta espera que la ampliación de Centinela alcance su capacidad plena en 2028.
Freeport está probando tecnologías de lixiviación para aumentar la producción de sus operaciones actuales. Ivanhoe está revisando el plan minero de Kamoa-Kakula tras las interrupciones y mantiene un objetivo de producción a largo plazo superior a 500.000 toneladas de cobre al año. En conjunto, los directivos afirmaron que la escasez de oferta, difícil de desarrollar, y no simplemente una mayor demanda de los usuarios finales, está impulsando la tensión en el mercado del cobre. Para los operadores, las perspectivas apuntan a un apoyo persistente de los precios por el lado de la oferta, aunque los retrasos de los proyectos, los riesgos operativos y las variaciones de inventario podrían provocar volatilidad.
Neutral
Los comentarios de la conferencia son, en términos estructurales, favorables a los precios del cobre: el crecimiento previsto de la oferta se ha quedado muy por debajo de lo esperado, las existencias están evolucionando de forma desigual entre regiones y los nuevos proyectos afrontan costes elevados, retrasos en los permisos y riesgos de ejecución. Estas condiciones pueden mantener una prima por riesgo de suministro y animar a los operadores a comprar en las caídas cuando surjan interrupciones. Sin embargo, se trata de una recopilación de perspectivas empresariales, no de una nueva perturbación confirmada de la oferta ni de un cambio coordinado en las previsiones de producción. Varios proyectos siguen en fase de desarrollo, y las ampliaciones o mejoras tecnológicas podrían aumentar la oferta con el tiempo. Los precios del cobre también responderán a factores más generales, como la demanda china, el crecimiento mundial, el dólar estadounidense y los datos de inventarios. A corto plazo, la conferencia puede reforzar el posicionamiento alcista, pero es poco probable que, por sí sola, determine la tendencia; los hitos específicos de cada empresa y las interrupciones en las minas podrían aumentar la volatilidad. A más largo plazo, una cartera limitada de proyectos y el lento desarrollo de las minas apuntan a un mercado más ajustado, mientras que las ampliaciones de operaciones existentes y las reactivaciones que tengan éxito podrían moderar esa perspectiva. Dado que la noticia se limita principalmente a reiterar temas conocidos del sector y no ofrece un catalizador directo para los criptoactivos, su impacto general en el mercado de las criptomonedas es neutral.