Niedobory miedzi i rosnące koszty projektów dominują w perspektywach sektora wydobywczego
Ograniczenia podaży miedzi i rosnące koszty nowych kopalń były głównymi tematami Global Metals and Mining Conference Goldman Sachs, która odbyła się w Londynie 21 października 2026 r. Prelegenci stwierdzili, że z przewidywanego wzrostu podaży miedzi o 3 mln ton w latach 2025–2026 zrealizowano jedynie około 700 tys. ton, podczas gdy ponad 1,5 mln ton trafiło do zapasów w USA w związku z gromadzeniem surowca na tle ceł. Wśród barier dla zwiększenia podaży wymienili spadek zawartości metalu w rudzie, długotrwałe procedury uzyskiwania pozwoleń oraz nakłady inwestycyjne przekraczające 30 tys. dolarów na tonę w przypadku nowych projektów.
Przedstawiciele First Quantum, Lundin Mining, Teck Resources, Antofagasta, Freeport-McMoRan i Ivanhoe Mines omówili plany zwiększenia produkcji przede wszystkim dzięki istniejącym aktywom, partnerstwom i technologii. First Quantum poinformowała, że ewentualne wznowienie działalności w Cobre Panamá nadal zależy od formalnego porozumienia; spółka rozwija projekt Taca Taca, ale uzależnia ostateczną decyzję inwestycyjną od poprawy swojej sytuacji finansowej. Lundin chce do końca roku podjąć decyzję w sprawie pierwszego etapu Vicuna, którego nakłady inwestycyjne są nadal analizowane. Teck zwróciła uwagę na potencjał wzrostu wynikający z połączenia Quebrada Blanca i Collahuasi, natomiast Antofagasta spodziewa się, że rozbudowa Centinela osiągnie pełną zdolność produkcyjną w 2028 r.
Freeport testuje technologie ługowania, by zwiększyć produkcję w istniejących zakładach. Ivanhoe aktualizuje plan wydobycia w Kamoa-Kakula po zakłóceniach i podtrzymuje długoterminowy cel produkcji przekraczającej 500 tys. ton miedzi rocznie. Ogólnie rzecz biorąc, przedstawiciele firm stwierdzili, że napiętą sytuację na rynku miedzi powoduje niedostateczna podaż, którą trudno zwiększyć, a nie tylko rosnący popyt użytkowników końcowych. Dla traderów perspektywy oznaczają utrzymujące się wsparcie cen ze strony podaży, jednak opóźnienia projektów, ryzyko operacyjne i zmiany zapasów mogą zwiększać zmienność.
Neutral
Komentarze z konferencji są strukturalnie korzystne dla cen miedzi: prognozowany wzrost podaży okazał się znacznie niższy od oczekiwań, zapasy zmieniają się nierównomiernie w poszczególnych regionach, a nowe projekty mierzą się z wysokimi kosztami, opóźnieniami w uzyskiwaniu pozwoleń i ryzykiem realizacji. Warunki te mogą podtrzymywać premię za ryzyko podaży i skłaniać inwestorów do kupowania na spadkach, gdy pojawiają się zakłócenia. Jest to jednak zbiór prognoz poszczególnych firm, a nie nowy, potwierdzony szok podażowy ani skoordynowana zmiana prognoz produkcji. Kilka projektów jest nadal w fazie rozwoju, a rozbudowa mocy lub usprawnienia technologiczne mogą z czasem zwiększyć podaż. Na ceny miedzi będą również wpływać szersze czynniki, takie jak popyt w Chinach, globalny wzrost gospodarczy, dolar amerykański i dane o zapasach. W krótkim okresie konferencja może wzmocnić nastawienie wzrostowe, ale sama raczej nie przesądzi o kierunku rynku; kamienie milowe dotyczące poszczególnych firm i zakłócenia w kopalniach mogą zwiększyć zmienność. W dłuższej perspektywie ograniczona liczba projektów w przygotowaniu i powolny rozwój kopalń przemawiają za bardziej napiętym rynkiem, podczas gdy udane rozbudowy istniejących zakładów i wznowienia wydobycia mogą osłabić tę perspektywę. Ponieważ wiadomość przede wszystkim powtarza znane tematy branżowe i nie stanowi bezpośredniego katalizatora dla aktywów kryptograficznych, jej ogólny wpływ na rynek kryptowalut jest neutralny.