Дефицит меди и рост стоимости проектов определяют перспективы горнодобывающей отрасли
Ограниченность предложения меди и рост стоимости строительства новых рудников стали ключевыми темами Глобальной конференции Goldman Sachs по металлам и горнодобывающей отрасли, прошедшей в Лондоне 21 октября 2026 года. Участники заявили, что из ожидавшихся в 2025–2026 годах 3 млн тонн прироста предложения меди было получено лишь около 700 тыс. тонн, тогда как более 1,5 млн тонн поступили в запасы США на фоне накопления запасов из-за тарифов. Среди препятствий для наращивания предложения они назвали снижение содержания руды, длительные сроки получения разрешений и капитальные затраты на новые проекты с нуля свыше 30 000 долларов за тонну.
Руководители First Quantum, Lundin Mining, Teck Resources, Antofagasta, Freeport-McMoRan и Ivanhoe Mines рассказали о планах увеличивать добычу главным образом за счёт существующих активов, партнёрств и технологий. First Quantum сообщила, что возможное возобновление работы Cobre Panamá по-прежнему зависит от заключения официального соглашения; компания продвигает проект Taca Taca, но связывает окончательное инвестиционное решение с укреплением своего финансового положения. Lundin рассчитывает до конца года принять решение по первой очереди Vicuna; капитальные затраты на неё всё ещё пересматриваются. Teck отметила потенциал роста при объединении Quebrada Blanca и Collahuasi, а Antofagasta ожидает, что расширение Centinela выйдет на полную мощность в 2028 году.
Freeport испытывает технологии выщелачивания, позволяющие увеличить выпуск на действующих предприятиях. Ivanhoe пересматривает план разработки Kamoa-Kakula после перебоев в работе и сохраняет долгосрочную цель — добывать более 500 тыс. тонн меди в год. В целом руководители заявили, что напряжённость на рынке меди обусловлена дефицитом предложения, которое сложно нарастить, а не только ростом спроса со стороны конечных потребителей. Для трейдеров перспективы указывают на устойчивую поддержку цен со стороны предложения, однако задержки проектов, операционные риски и колебания запасов могут усиливать волатильность.
Neutral
Комментарии на конференции в целом структурно поддерживают цены на медь: прогнозируемый рост предложения оказался значительно ниже ожидаемого, запасы в разных регионах меняются неравномерно, а новые проекты сталкиваются с высокими затратами, задержками в получении разрешений и рисками реализации. Эти условия могут поддерживать премию за риск перебоев в поставках и побуждать трейдеров покупать на снижении цен при возникновении сбоев. Однако это лишь подборка прогнозов компаний, а не новый подтверждённый шок предложения и не согласованное изменение прогнозов производства. Ряд проектов всё ещё находится в стадии разработки, а расширение мощностей или технологические усовершенствования со временем могут увеличить предложение. На цены меди также будут влиять более широкие факторы, такие как спрос в Китае, глобальный экономический рост, курс доллара США и данные о запасах. В краткосрочной перспективе конференция может усилить бычьи настроения, но сама по себе вряд ли определит направление рынка; ключевые события в отдельных компаниях и перебои на рудниках могут повысить волатильность. В долгосрочной перспективе ограниченное число проектов на этапе разработки и медленное освоение месторождений указывают на более напряжённый рынок, тогда как успешное расширение действующих предприятий и возобновление добычи могут смягчить этот прогноз. Поскольку новость в основном повторяет известные отраслевые темы и не даёт прямого катализатора для криптоактивов, её общее влияние на криптовалютный рынок нейтрально.