Tình trạng thiếu hụt đồng và chi phí dự án tăng cao chi phối triển vọng ngành khai khoáng
Những hạn chế về nguồn cung đồng và chi phí ngày càng tăng của các mỏ mới là chủ đề trọng tâm tại Hội nghị Toàn cầu về Kim loại và Khai khoáng của Goldman Sachs ở London ngày 21 tháng 10 năm 2026. Các diễn giả cho biết trong mức tăng nguồn cung đồng dự kiến 3 triệu tấn trong giai đoạn 2025–2026, thực tế chỉ đạt khoảng 700.000 tấn; trong khi đó, hơn 1,5 triệu tấn đã được đưa vào kho dự trữ của Mỹ trong bối cảnh tích trữ liên quan đến thuế quan. Họ nêu các yếu tố cản trở nguồn cung mới gồm hàm lượng quặng suy giảm, thời gian cấp phép kéo dài và chi phí vốn cho các dự án khai thác mới từ đầu vượt 30.000 USD mỗi tấn.
Lãnh đạo First Quantum, Lundin Mining, Teck Resources, Antofagasta, Freeport-McMoRan và Ivanhoe Mines trình bày kế hoạch tăng sản lượng chủ yếu thông qua các tài sản hiện có, quan hệ đối tác và công nghệ. First Quantum cho biết khả năng khởi động lại Cobre Panamá vẫn phụ thuộc vào một thỏa thuận chính thức; công ty đang xúc tiến Taca Taca nhưng gắn quyết định đầu tư cuối cùng với việc nâng cao năng lực tài chính. Lundin đặt mục tiêu đưa ra quyết định vào cuối năm về giai đoạn đầu của Vicuna, trong khi chi phí vốn vẫn đang được xem xét. Teck nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng từ việc kết hợp Quebrada Blanca và Collahuasi, còn Antofagasta dự kiến dự án mở rộng Centinela sẽ đạt công suất tối đa vào năm 2028.
Freeport đang thử nghiệm các công nghệ hòa tách để tăng sản lượng từ những hoạt động hiện hữu. Ivanhoe đang điều chỉnh kế hoạch khai thác Kamoa-Kakula sau những gián đoạn và vẫn duy trì mục tiêu dài hạn là sản xuất hơn 500.000 tấn đồng mỗi năm. Nhìn chung, các lãnh đạo cho rằng tình trạng thắt chặt trên thị trường đồng bắt nguồn từ nguồn cung khan hiếm và khó phát triển, chứ không chỉ đơn thuần từ nhu cầu của người tiêu dùng cuối tăng lên. Đối với giới giao dịch, triển vọng cho thấy nguồn cung sẽ tiếp tục hỗ trợ giá, nhưng sự chậm trễ của dự án, rủi ro vận hành và biến động tồn kho có thể gây biến động thị trường.
Neutral
Các bình luận tại hội nghị nhìn chung có lợi về mặt cơ cấu cho giá đồng: mức tăng trưởng nguồn cung dự báo thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, lượng tồn kho biến động không đồng đều giữa các khu vực, còn các dự án mới phải đối mặt với chi phí cao, chậm trễ trong việc xin giấy phép và rủi ro triển khai. Những điều kiện này có thể duy trì phần bù rủi ro nguồn cung và khuyến khích các nhà giao dịch mua vào khi giá giảm nếu xảy ra gián đoạn. Tuy nhiên, đây là tập hợp các dự báo của doanh nghiệp, chứ không phải một cú sốc nguồn cung mới đã được xác nhận hay một thay đổi phối hợp trong dự báo sản lượng. Một số dự án vẫn đang trong quá trình phát triển, còn việc mở rộng hoặc cải tiến công nghệ có thể làm tăng nguồn cung theo thời gian. Giá đồng cũng sẽ chịu tác động của các yếu tố rộng hơn như nhu cầu của Trung Quốc, tăng trưởng toàn cầu, đồng đô la Mỹ và dữ liệu tồn kho. Trong ngắn hạn, hội nghị có thể củng cố vị thế lạc quan, nhưng khó có khả năng tự mình quyết định xu hướng; các cột mốc riêng của từng công ty và gián đoạn tại các mỏ có thể làm gia tăng biến động. Về dài hạn, số lượng dự án trong giai đoạn chuẩn bị hạn chế và tiến độ phát triển mỏ chậm hỗ trợ triển vọng thị trường thắt chặt hơn, trong khi việc mở rộng thành công các cơ sở hiện hữu và khởi động lại hoạt động có thể làm dịu triển vọng đó. Vì tin tức chủ yếu nhắc lại những chủ đề đã quen thuộc trong ngành và không đưa ra chất xúc tác trực tiếp cho tài sản tiền mã hóa, tác động tổng thể của tin tức đối với thị trường tiền mã hóa là trung tính.