铜供应短缺与项目成本上升成为矿业公司展望焦点
2026年10月21日，高盛在伦敦举办的全球金属与矿业会议上，铜供应受限和新矿成本上升成为焦点。与会者表示，2025至2026年预计增加的300万吨铜供应仅兑现约70万吨；关税相关囤货则使超过150万吨铜流入美国库存。矿石品位下降、漫长的审批周期，以及每吨超过3万美元的绿地项目资本成本，都限制了新增供应。
First Quantum、Lundin Mining、Teck Resources、Antofagasta、Freeport-McMoRan和Ivanhoe Mines的高管介绍了扩产计划，重点集中在现有资产、合作项目和技术应用。First Quantum称，Cobre Panamá潜在重启仍需正式协议；公司推进Taca Taca项目，但最终投资决定取决于资产负债表改善。Lundin计划在年底前就Vicuna一期作出决定，资本成本仍在评估。Teck提及整合Quebrada Blanca与Collahuasi的潜在增产空间；Antofagasta预计Centinela扩建项目将在2028年达到满产。
Freeport正测试浸出技术，以提高现有矿山产量。Ivanhoe在业务受扰后重新规划Kamoa-Kakula矿山，并维持年产铜超过50万吨的长期目标。与会高管普遍认为，供应稀缺且开发困难，而非单纯的终端需求增长，是铜市趋紧的主要原因。对交易者而言，供应端压力可能持续支撑铜价，但项目延期、运营风险和库存变化也可能带来波动。
中性
会议发言从结构上对铜价构成支撑：预计供应增长远低于预期，库存区域分布不均，新项目还面临高成本、审批延误和执行风险。这些因素可能维持供应风险溢价，并促使交易者在发生供应扰动时逢低买入。不过，这些内容是多家公司的展望汇总，并非已确认的新供应冲击，也不是统一下调产量指引。多个项目仍处于开发阶段，扩建和技术改进未来也可能增加供应。铜价还将受到中国需求、全球经济、美元和库存数据等因素影响。短期内，会议可能强化看涨情绪，但单凭此次会议不太可能决定市场方向；公司项目进展和矿山扰动则可能加剧波动。长期来看，项目储备受限、矿山开发周期较长，支持铜市趋紧的判断；但棕地扩产和矿山重启若顺利，也可能缓和供应压力。由于文章重申的是已知行业趋势，且没有加密资产的直接催化因素，因此对加密市场整体影响为中性。