Core Scientific Q1-Verlust: BTC-Mining-Umsatz fällt um 45%, geht in AI-Colocation
Core Scientific meldete einen Nettoverlust von $347,2 Mio. im Q1 (-$1,06/Aktie), da sich die Ökonomie des BTC‑Minings verschlechterte. Der Umsatz stieg auf $115,2 Mio. (vorjahr $79,5 Mio.), aber die BTC‑Mining‑Umsätze aus Eigenbetrieb sanken von $67,2 Mio. auf $30,1 Mio. Neu geschürfte BTC fielen um 45% YoY auf 279 Coins, und das Unternehmen verkaufte 2.385 BTC für $208,3 Mio., um Liquidität und geplante Investitionsausgaben zu unterstützen.
Das Ergebnis wurde durch große nicht zahlungswirksame Posten belastet: $266,5 Mio. an Abschreibungen auf Vermögenswerte sowie $30,8 Mio. aus Fair‑Value‑Veränderungen bei Derivaten und Warrants. Die Zahlen verfehlten zudem die Analystenerwartungen ($120,2 Mio. erwartete vs. berichtete $115,2 Mio.).
Wichtigster neuer Ausgleichspunkt ist die strategische Neuausrichtung. Core Scientific baut High‑Density‑Colocation und AI‑Infrastruktur aus, statt sich vorwiegend auf BTC‑Mining zu verlassen. Die Colocation‑Umsätze für Q1 stiegen auf $77,5 Mio. (vorjahr $8,6 Mio.). Abgerechnete Leistung an Kunden erreichte 243 MW, was auf ein annualisiertes Colocation‑Umsatzpotenzial von rund $350 Mio. hindeutet. Nach neuen CoreWeave‑Verträgen wurde ein im Juni 2024 abgeschlossener 12‑Jahres‑Vertrag über 200 MW später auf 590 MW über sechs Standorte ausgeweitet (laut SEC‑Filing Feb 2025). Das Unternehmen plant zudem, den Campus in Muskogee, Oklahoma auf 1,5 GW Bruttokapazität (~1 GW zur Vermietung) zu erweitern, gestützt auf die geplante Übernahme von Polaris DS LLC.
Für Trader ergibt sich ein gemischtes Bild: Das kurzfristige Sentiment bleibt aufgrund des Einbruchs der BTC‑Mining‑Erlöse verwundbar, während der Ausbau des AI‑Hostings die Erlösstruktur langfristig stabilisieren könnte. Das Hauptrisiko für Kryptomarktteilnehmer besteht darin, dass sich verschlechternde BTC‑Mining‑Economics kurzfristig eine breitere Vorsicht gegenüber BTC‑nahen Aktien verfestigen können, selbst wenn das Hosting‑Wachstum einen Teil der finanziellen Auswirkungen abfedert.
Bearish
Die Verschlechterung beim BTC-Mining ist das dominierende Signal in beiden Berichten. Der starke YoY-Rückgang bei der selbstausgeführten BTC-Produktion und den Einnahmen (einschließlich BTC-Mining-Einnahmen, die auf 30,1 Mio. USD gesunken sind) verschlechtert kurzfristig Cashflow und Ergebnisqualität direkt und wird durch große Abschreibungen sowie Verluste aus der Fair-Value-Bewertung von Derivaten/Warrants verstärkt. Während KI-Infrastruktur und Wachstum bei hochdichtem Colocation stark sind, erscheinen sie derzeit eher als langfristige Absicherung der Umsatzmixes denn als unmittelbarer Ersatz für die Ökonomie des BTC-Minings. Für BTC selbst können schwächere Mining-Rentabilität und risk-off-Stimmung rund um die Performance btc-naher Aktien kurzfristig bärischen Druck erzeugen, auch wenn die Hosting-Nachfrage später anziehen sollte.