Kerugian Core Scientific suku pertama: hasil perlombongan BTC jatuh 45%, beralih ke kolokasi AI

| coin-turk.com
Core Scientific melaporkan kerugian bersih S1 sebanyak $347.2 juta (-$1.06/saham) selari dengan merosotnya ekonomi perlombongan BTC. Hasil meningkat kepada $115.2 juta (dari $79.5 juta YoY), tetapi hasil perlombongan BTC daripada perlombongan sendiri turun daripada $67.2 juta kepada $30.1 juta. BTC baru dilombong menurun 45% YoY kepada 279 syiling, dan syarikat menjual 2,385 BTC untuk $208.3 juta bagi menyokong likuiditi dan perbelanjaan modal yang dirancang. Keuntungan ditekan oleh item bukan tunai besar: $266.5 juta caj susut nilai aset serta $30.8 juta daripada perubahan nilai wajar derivatif dan waran. Keputusan juga terlepas jangkaan penganalisis ($120.2 juta vs dilaporkan $115.2 juta). Perubahan strategi adalah penampan baharu yang utama. Core Scientific sedang mengembangkan kolokasi ketumpatan tinggi dan infrastruktur AI daripada bergantung terutamanya pada perlombongan BTC. Hasil kolokasi Q1 meningkat kepada $77.5 juta (dari $8.6 juta YoY). Kuasa yang ditagihkan kepada pelanggan mencapai 243MW, menunjukkan potensi hasil kolokasi tahunan sekitar $350 juta. Selepas kontrak CoreWeave baru, satu perjanjian 12 tahun yang ditandatangani pada Jun 2024 untuk 200MW kemudian diperluaskan kepada 590MW merentasi enam tapak (menurut filing SEC Feb 2025). Syarikat juga merancang untuk mengembangkan kampus Muskogee, Oklahoma kepada kapasiti kasar 1.5GW (~1GW tersedia untuk disewa), disokong oleh rancangan pemerolehan Polaris DS LLC. Bagi peniaga, ini satu situasi bercampur: sentimen jangka pendek tetap terdedah akibat kejatuhan hasil perlombongan BTC, sementara pembinaan penghosan AI boleh menstabilkan campuran hasil dalam jangka panjang. Risiko utama untuk peserta pasaran kripto ialah ekonomi perlombongan BTC yang semakin merosot boleh menguatkan langkah berhati-hati yang lebih meluas terhadap ekuiti berkaitan BTC dalam jangka pendek, walaupun pertumbuhan penghosan mengimbangi sebahagian impak fiskal.
Bearish
Kemerosotan perlombongan BTC merupakan isyarat dominan dalam kedua laporan. Jatuhan YoY yang ketara dalam pengeluaran dan hasil perlombongan sendiri BTC (termasuk hasil perlombongan BTC yang menurun kepada $30.1M) terus memburukkan aliran tunai jangka pendek dan kualiti pendapatan, dipertingkatkan oleh kerugian ketara akibat penurunan nilai dan kerugian nilai wajar derivatif/waran. Walaupun infrastruktur AI dan pertumbuhan kolokasi berketumpatan tinggi kukuh, ia pada masa ini lebih bersifat lindung nilai campuran hasil jangka panjang daripada pengganti segera bagi ekonomi perlombongan BTC. Bagi BTC itu sendiri, keuntungan perlombongan yang lebih lemah dan sentimen pengurangan risiko sekitar prestasi ekuiti berkaitan BTC boleh diterjemahkan kepada tekanan menurun dalam jangka pendek, walaupun permintaan hosting bertambah baik kemudian.