Pierdere Core Scientific în T1: veniturile din mineritul BTC scad cu 45%, se axează pe colocation pentru AI
Core Scientific a raportat o pierdere netă de 347,2 milioane USD în T1 (-1,06 USD/acțiune) pe fondul deteriorării economiei mineritului BTC. Veniturile au crescut la 115,2 milioane USD (de la 79,5 milioane USD an-la-an), dar veniturile din mining BTC din activitatea proprie au scăzut de la 67,2 milioane la 30,1 milioane USD. BTC proaspăt minate au scăzut cu 45% an-la-an până la 279 monede, iar compania a vândut 2.385 BTC pentru 208,3 milioane USD pentru a susține lichiditatea și cheltuielile de capital planificate.
Rezultatele au fost afectate de elemente mari non-cash: 266,5 milioane USD în provizioane pentru deprecierea activelor plus 30,8 milioane USD din modificări ale valorii juste ale derivatelor și warrant-urilor. Rezultatele au ratat, de asemenea, așteptările analiștilor (120,2 milioane așteptat vs 115,2 milioane raportat).
Schimbarea strategiei este principalul compensator nou. Core Scientific își extinde colocarea de mare densitate și infrastructura AI în loc să se bazeze în principal pe mining BTC. Veniturile din colocare în T1 au crescut la 77,5 milioane USD (de la 8,6 milioane an-la-an). Puterea facturată clienților a ajuns la 243 MW, ceea ce implică un potențial anualizat de venituri din colocare de aproximativ 350 milioane USD. După noile contracte cu CoreWeave, un acord pe 12 ani semnat în iunie 2024 pentru 200 MW a fost ulterior extins la 590 MW în șase locații (conform unui filing la SEC din februarie 2025). Firma plănuiește, de asemenea, să își extindă campusul din Muskogee, Oklahoma la o capacitate brută de 1,5 GW (~1 GW disponibil pentru închiriere), susținută de achiziția planificată a Polaris DS LLC.
Pentru traderi, aceasta este o configurație mixtă: sentimentul pe termen scurt rămâne vulnerabil din cauza prăbușirii veniturilor din mining BTC, în timp ce dezvoltarea hostingului pentru AI ar putea stabiliza mixul de venituri pe termen lung. Riscul principal pentru participanții la piața crypto este că înrăutățirea economiei miningului BTC poate întări o prudență mai largă față de acțiunile adiacente BTC pe termen scurt, chiar dacă creșterea hostingului compensează parțial impactul fiscal.
Bearish
Deteriorarea mineritului BTC este semnalul dominant în ambele rapoarte. Scăderea abruptă anuală a producției și veniturilor din mineritul BTC propriu (inclusiv veniturile din mineritul BTC scăzând la 30,1 milioane USD) agravează direct fluxul de numerar pe termen scurt și calitatea câștigurilor, amplificată de pierderi semnificative din depreciere și de pierderi din evaluarea la valoare justă a derivatelor/warranturilor. Deși creșterea infrastructurii AI și a colocation-ului de densitate mare este puternică, acestea sunt în prezent percepute mai mult ca o acoperire a mixului de venituri pe termen lung decât ca o înlocuire imediată a economiei mineritului BTC. Pentru BTC însuși, profitabilitatea mai scăzută a mineritului și sentimentul de evitare a riscului în jurul performanței acțiunilor adiacente BTC pot transpune presiune bearish pe termen scurt, chiar dacă cererea pentru găzduire se îmbunătățește ulterior.