Lỗ quý 1 của Core Scientific: doanh thu khai thác BTC giảm 45%, chuyển hướng sang cho thuê chỗ đặt cho AI

Core Scientific báo cáo lỗ ròng 347,2 triệu USD trong quý 1 (-1,06 USD/cổ phiếu) khi hoạt động khai thác BTC trở nên kém hiệu quả hơn. Doanh thu tăng lên 115,2 triệu USD (so với 79,5 triệu USD cùng kỳ năm trước), nhưng doanh thu khai thác BTC từ tự khai thác giảm từ 67,2 triệu xuống 30,1 triệu USD. Số lượng BTC mới khai thác giảm 45% so với cùng kỳ xuống 279 coin, và công ty đã bán 2.385 BTC với giá 208,3 triệu USD để hỗ trợ thanh khoản và chi tiêu vốn dự kiến. Kết quả bị áp lực bởi các khoản mục phi tiền mặt lớn: 266,5 triệu USD khấu hao tài sản cộng thêm 30,8 triệu USD do biến động giá hợp lý của phái sinh và quyền mua. Kết quả cũng thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích (120,2 triệu dự kiến so với 115,2 triệu báo cáo). Sự thay đổi chiến lược là yếu tố bù trừ quan trọng mới. Core Scientific đang mở rộng dịch vụ đặt chỗ mật độ cao và cơ sở hạ tầng AI thay vì chủ yếu dựa vào khai thác BTC. Doanh thu đặt chỗ quý 1 nhảy vọt lên 77,5 triệu USD (so với 8,6 triệu cùng kỳ). Công suất tính tiền cho khách hàng đạt 243 MW, hàm ý tiềm năng doanh thu đặt chỗ hàng năm khoảng 350 triệu USD. Sau các hợp đồng mới với CoreWeave, thỏa thuận 12 năm ký tháng 6/2024 cho 200 MW sau đó được mở rộng lên 590 MW tại sáu địa điểm (theo hồ sơ gửi SEC tháng 2/2025). Công ty cũng dự kiến mở rộng khuôn viên Muskogee, Oklahoma lên 1,5 GW công suất tổng (~1 GW có thể cho thuê), được hỗ trợ bởi việc mua lại dự kiến Polaris DS LLC. Đối với nhà giao dịch, đây là một bối cảnh lẫn lộn: tâm lý ngắn hạn vẫn dễ tổn thương do sụt giảm doanh thu khai thác BTC, trong khi việc xây dựng hạ tầng hosting cho AI có thể ổn định cơ cấu doanh thu về lâu dài. Rủi ro chính đối với nhà tham gia thị trường crypto là kinh tế khai thác BTC suy yếu có thể gia tăng sự thận trọng rộng hơn đối với các cổ phiếu liên quan đến BTC trong ngắn hạn, ngay cả khi tăng trưởng dịch vụ hosting bù đắp một phần tác động tài chính.