Core Scientific melewatkan perkiraan kuartal ke-4 saat penurunan Bitcoin dan meningkatnya biaya menghantam penambangan; kemajuan dalam pivot ke hosting AI
Core Scientific melaporkan hasil Q4 yang lebih lemah dari perkiraan karena harga Bitcoin yang turun dan biaya energi/komputasi yang lebih tinggi mengurangi pendapatan penambangan. Total pendapatan Q4 adalah $79,8 juta, di bawah estimasi Street $90,4 juta dan turun 16% dari tahun ke tahun; pendapatan penambangan kripto merosot menjadi $42,2 juta, sekitar setengah dari kuartal tahun sebelumnya. Perusahaan mencatat laba bersih $216 juta yang terutama didorong oleh keuntungan non-tunai fair-value sebesar $330,3 juta, sementara EBITDA yang disesuaikan menunjukkan kerugian $42,7 juta. Manajemen mengatakan konstruksi proyek saat ini lebih dari setengah selesai dan menekankan pergeseran strategis menuju AI dan kolokasi komputasi berkinerja tinggi, menargetkan pipeline sewa 1,5 GW setelah menambah ~730 MW kapasitas daya di lokasi Texas dan Georgia. Saham turun intraday (ditutup turun ~2,8% pada $16,49; menyentuh $14,69 setelah jam perdagangan sebelum pulih) meskipun saham meningkat ~13% tahun-ke-tanggal. Pesaing Riot Platforms juga melewatkan ekspektasi pendapatan Q4 ($152,8 juta vs. estimasi $157 juta), dengan saham relatif datar. Poin penting untuk trader: pendapatan penambangan yang lebih lemah menegaskan sensitivitas penambang terhadap penurunan harga BTC dan kenaikan hashprice/biaya energi; keuntungan non-tunai yang besar dapat menutupi kerugian operasional; dan belanja modal ke hosting AI dapat menekan margin dalam jangka pendek tetapi dapat mendiversifikasi pendapatan dalam jangka panjang.
Bearish
Laporan ini bersifat bearish untuk pergerakan harga Bitcoin. Kegagalan Core Scientific menyoroti sensitivitas langsung pendapatan penambang terhadap penurunan harga BTC dan meningkatnya biaya energi/harga hash. Pendapatan penambangan hampir turun separuh secara tahunan dan EBITDA yang disesuaikan negatif, menandakan pelemahan penghasilan kas operasional jika tidak ada keuntungan nilai wajar non-tunai. Trader biasanya bereaksi negatif terhadap tanda-tanda tekanan margin dan kerugian operasi di antara penambang besar karena itu mengisyaratkan potensi peningkatan tekanan jual dari penambang (untuk menutup biaya atau melayani utang) dan investasi infrastruktur yang lebih lambat di sektor penambangan. Dampak jangka pendek: peningkatan tekanan ke bawah pada BTC saat pasar mencerna pukulan lain bagi penambang dan potensi aliran sisi jual bersyarat. Jangka menengah‑panjang: pivot perusahaan ke AI colocation dapat mengurangi ketergantungan pada pendapatan penambangan BTC dan meningkatkan diversifikasi, yang bisa netral hingga mendukung seiring waktu jika strategi tersebut memenangkan pelanggan dan menstabilkan arus kas; namun, belanja modal jangka pendek dan tekanan margin membuat hasil kenaikan segera tidak mungkin. Secara keseluruhan, kombinasi kegagalan laba, EBITDA yang disesuaikan negatif dan sensitivitas sektor terhadap BTC membuat prospek harga jangka pendek Bitcoin lebih bearish.