Core Scientific не оправдала прогнозы за четвертый квартал на фоне падения Bitcoin и роста затрат, влияющих на майнинг; продвижение в переходе к хостингу ИИ
Core Scientific отчиталась о результатах за четвертый квартал, которые оказались слабее ожиданий, поскольку падение цены Bitcoin и рост затрат на электроэнергию/вычисления снизили доходы от майнинга. Общая выручка за 4-й квартал составила $79,8 млн, что ниже прогноза Street в $90,4 млн и на 16% меньше год к году; доходы от криптомайнинга упали до $42,2 млн, примерно вдвое по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Компания показала чистую прибыль в размере $216 млн, в основном обусловленную безденежной прибылью от переоценки в $330,3 млн, в то время как скорректированный EBITDA показал убыток в $42,7 млн. Руководство заявило, что строительство текущих проектов завершено более чем наполовину и подчеркнуло стратегический поворот в сторону ИИ и колокации высокопроизводительных вычислений, с целью создания арендопригодного портфеля мощностью 1,5 ГВт после добавления ~730 МВт мощности на площадках в Техасе и Джорджии. Акции падали в течение дня (закрылись снижением примерно на 2,8% до $16,49; после торгов достигали $14,69 перед восстановлением), хотя с начала года бумаги выросли примерно на 13%. Конкурент Riot Platforms также не достиг прогнозов по выручке за 4-й квартал ($152,8 млн против ожидаемых $157 млн), акции в основном оставались стабильными. Ключевые выводы для трейдеров: снижение доходов от майнинга подчеркивает чувствительность майнеров к падению цены BTC и росту hashprice/энергозатрат; значительные безденежные прибыли могут скрывать операционные убытки; и капитальные вложения в хостинг под ИИ могут давить на маржу в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе диверсифицировать доходы. (Ключевые слова: Core Scientific, Bitcoin, криптомайнинг, колокация ИИ, отчетность)
Bearish
Отчёт носит медвежий характер для ценового движения биткоина. Провал Core Scientific подчёркивает прямую чувствительность доходов майнеров к падению цены BTC и росту затрат на электроэнергию/hashprice. Доходы от майнинга почти сократились вдвое в годовом выражении, а скорректированный EBITDA оказался отрицательным, что указывает на слабое операционное генерирование денежных средств без учёта неденежной прибыли по справедливой стоимости. Трейдеры обычно реагируют негативно на признаки давления на маржу и операционные убытки у крупных майнеров, поскольку это может привести к увеличению объёмов продаж со стороны майнеров (чтобы покрыть расходы или обслуживать долг) и к замедлению инвестиций в инфраструктуру сектора. Краткосрочное влияние: усиление нисходящего давления на BTC, пока рынок пережёвывает ещё один удар по майнерам и потенциальные условные продающие потоки. Средне- и долгосрочно: поворот компании к AI-колокации может снизить зависимость от доходов от майнинга BTC и улучшить диверсификацию, что со временем может быть нейтральным или поддерживающим, если стратегия привлечёт клиентов и стабилизирует денежные потоки; однако в краткосрочной перспективе капитальные расходы и давление на маржи делают немедленные бычьи исходы маловероятными. В целом сочетание провала по итогам, отрицательного скорректированного EBITDA и отраслевой чувствительности к BTC делает краткосрочный ценовой прогноз для биткоина более медвежьим.