Core Scientific не виконала оцінки за 4-й квартал через падіння Bitcoin і зростання витрат, що вдарило по майнінгу; прогрес у повороті до хостингу ШІ
Core Scientific повідомила результати за 4-й квартал гірші за очікування, оскільки падіння ціни Bitcoin та вищі витрати на енергію/обчислення зменшили доходи від майнінгу. Загальний дохід за 4К склав $79,8 млн, що нижче оцінки Street у $90,4 млн і на 16% менше порівняно з минулим роком; доходи від крипто‑майнінгу впали до $42,2 млн, приблизно вдвічі менше, ніж у відповідному кварталі торік. Компанія показала чистий прибуток $216 млн, головним чином за рахунок неденежного прибутку від переоцінки в $330,3 млн, тоді як скоригований EBITDA показав збиток $42,7 млн. Керівництво повідомило, що будівництво поточних проєктів завершено більш ніж наполовину і наголосило на стратегічному повороті до AI та колокації високопродуктивних обчислень, з метою мати 1,5 ГВт орендоздатного портфеля після додавання ~730 МВт потужності на майданчиках у Техасі та Джорджії. Акції падали протягом дня (закрились вниз приблизно на 2,8% на $16,49; після торгів торгувалися за $14,69 перед відновленням), хоча з початку року акція зросла приблизно на 13%. Конкурент Riot Platforms також не дотягнув до прогнозу виручки за 4К ($152,8 млн проти $157 млн прогнозу), його акції були в основному стабільні. Ключові висновки для трейдерів: слабші доходи від майнінгу підкреслюють чутливість майнерів до падіння ціни BTC і зростання hashprice/енергетичних витрат; значні неденежні прибутки можуть приховувати операційні збитки; і капітальні витрати на хостинг AI можуть тиснути на маржу в короткостроковій перспективі, але потенційно диверсифікувати доходи в довгостроковій перспективі.
Bearish
Звіт носить ведмежий характер щодо цінової динаміки біткоїна. Промах Core Scientific підкреслює пряму чутливість доходів майнерів до падіння ціни BTC і зростання витрат на енергію/hashprice. Доходи від майнінгу майже впали вдвічі в річному обчисленні, а скоригований EBITDA був негативним, що сигналізує про слабке генерування операційного грошового потоку за відсутності неденежного прибутку від переоцінки до справедливої вартості. Трейдери зазвичай реагують негативно на ознаки тиску на маржу та операційні збитки серед великих майнерів, оскільки це може означати потенційне збільшення продажного тиску з боку майнерів (щоб покрити витрати або обслуговувати борг) і уповільнення інвестицій в інфраструктуру сектору. Короткостроковий вплив: посилення низхідного тиску на BTC, поки ринок перетравлює ще один удар по майнерах і можливі умовні потоки продажів. Середньо- та довгостроково: поворот компанії до AI-колокації може зменшити залежність від доходів від майнінгу BTC і покращити диверсифікацію, що з часом може бути нейтральним або підтримуючим, якщо стратегія приверне клієнтів і стабілізує грошові потоки; однак короткострокові капіталовкладення та тиск на маржі роблять негайні бичачі результати малоймовірними. Загалом, поєднання провалу в показниках, негативного скоригованого EBITDA і галузевої чутливості до BTC робить короткостроковий ціновий прогноз для біткоїна більш ведмежим.