Core Scientific không đạt ước tính quý 4 khi giá Bitcoin giảm và chi phí tăng ảnh hưởng đến khai thác; tiến triển trong việc chuyển sang lưu trữ AI
Core Scientific công bố kết quả quý 4 yếu hơn dự kiến do giá Bitcoin giảm và chi phí điện/tính toán cao hơn làm giảm doanh thu khai thác. Tổng doanh thu quý 4 là 79,8 triệu USD, thấp hơn ước tính Street là 90,4 triệu USD và giảm 16% so với cùng kỳ; doanh thu khai thác tiền điện tử giảm mạnh xuống 42,2 triệu USD, khoảng một nửa so với quý cùng kỳ năm trước. Công ty báo lãi ròng 216 triệu USD chủ yếu do khoản lãi phi tiền tệ về giá trị hợp lý 330,3 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh cho thấy lỗ 42,7 triệu USD. Ban quản lý cho biết việc xây dựng các dự án hiện tại đã hoàn thành hơn một nửa và nhấn mạnh chuyển hướng chiến lược sang AI và colocation tính toán hiệu năng cao, đặt mục tiêu có danh mục cho thuê 1,5 GW sau khi bổ sung ~730 MW công suất điện tại các địa điểm ở Texas và Georgia. Cổ phiếu giảm trong phiên (đóng cửa giảm ~2,8% ở 16,49 USD; chạm 14,69 USD sau giờ giao dịch trước khi hồi phục), mặc dù cổ phiếu tăng ~13% từ đầu năm. Đối thủ Riot Platforms cũng hụt doanh thu quý 4 (152,8 triệu USD so với 157 triệu USD dự báo), cổ phiếu hầu như đi ngang. Những điểm chính cho nhà giao dịch: doanh thu khai thác yếu hơn nhấn mạnh độ nhạy của các miner trước việc giảm giá BTC và chi phí hashprice/điện tăng; các khoản lãi phi tiền tệ lớn có thể che khuất lỗ hoạt động; và chi tiêu vốn cho hosting AI có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận ngắn hạn nhưng có thể đa dạng hóa doanh thu dài hạn. (Từ khóa: Core Scientific, Bitcoin, khai thác crypto, colocation AI, kết quả)
Bearish
Báo cáo là tiêu cực đối với diễn biến giá Bitcoin. Việc Core Scientific thất bại làm nổi bật sự nhạy cảm trực tiếp của doanh thu của thợ đào đối với sự sụt giảm giá BTC và chi phí năng lượng/hashprice tăng. Doanh thu khai thác gần như giảm một nửa so với cùng kỳ năm trước và EBITDA đã điều chỉnh là âm, cho thấy khả năng tạo dòng tiền hoạt động yếu nếu không có khoản lợi phi tiền mặt do đánh giá theo giá trị hợp lý. Các nhà giao dịch thường phản ứng tiêu cực với các dấu hiệu áp lực biên lợi nhuận và thua lỗ hoạt động ở các thợ đào lớn vì chúng ngụ ý khả năng tăng áp lực bán từ phía thợ đào (để trang trải chi phí hoặc trả nợ) và đầu tư cơ sở hạ tầng trong ngành chậm lại. Tác động ngắn hạn: tăng áp lực giảm đối với BTC khi thị trường tiêu hóa thêm một đợt tổn thất của thợ đào và khả năng xuất hiện dòng bán tùy thuộc. Trung đến dài hạn: việc công ty chuyển hướng sang cho thuê chỗ đặt hạ tầng AI có thể giảm sự phụ thuộc vào doanh thu khai thác BTC và cải thiện đa dạng hóa, điều này có thể là trung tính đến hỗ trợ theo thời gian nếu chiến lược thu hút khách hàng và ổn định dòng tiền; tuy nhiên, chi tiêu vốn và áp lực biên trong ngắn hạn khiến các kết quả tăng giá ngay lập tức khó xảy ra. Tổng thể, sự kết hợp giữa kết quả thấp hơn kỳ vọng, EBITDA điều chỉnh âm và độ nhạy của ngành đối với BTC khiến triển vọng giá ngắn hạn đối với Bitcoin trở nên tiêu cực hơn.