Core Scientific 未達第四季預期，因比特幣下跌及成本上升衝擊挖礦；向 AI 託管轉型取得進展
Core Scientific 報告第四季度業績弱於預期，因比特幣價格下跌及能源/運算成本上升削弱了挖礦收入。第四季度總收入為7,980萬美元，低於街場估計的9,040萬美元，按年下跌16%；加密挖礦收入暴跌至4,220萬美元，僅為去年同期約一半。公司錄得淨利2.16億美元，主要由3.303億美元的非現金公允價值收益推動，而調整後EBITDA則錄得4,270萬美元虧損。管理層表示現有項目的建設已超過一半，並強調戰略轉向人工智能及高性能運算託管，目標是在於德州及喬治亞場址增添約730MW電力容量後，擁有1.5GW的可租賃項目管線。股價日內下跌（收市跌約2.8%至16.49美元；盤後曾觸及14.69美元後回升），雖然今年至今股價仍升約13%。競爭對手Riot Platforms亦未達Q4收入預期（1.528億美元 vs. 1.57億美元預期），股價大致持平。對交易者的主要啟示：挖礦收入疲弱凸顯礦商對BTC價格下跌及上升的hashprice/能源成本的敏感性；龐大的非現金收益可能掩蓋經營虧損；而向AI託管的資本支出或在短期內壓縮利潤，但長遠可分散收入來源。
Bearish
該報告對比特幣價格走勢偏向悲觀。Core Scientific 的業績失誤突顯出礦商的收益對 BTC 價格下跌及上升的能源／哈希價格成本具有直接敏感性。挖礦收益按年幾乎減半，調整後 EBITDA 為負，顯示在沒有非現金公允價值收益的情況下，經營現金產生疲弱。交易員通常會對大型礦商的利潤壓力和營運虧損跡象作出負面反應，因為這意味著礦商可能會加大拋售壓力（以支付成本或償債），以及礦業基建投資放緩。短期影響：隨著市場消化又一間礦商受挫及可能出現的有條件賣盤，BTC 面臨更大下行壓力。中至長期：公司轉向 AI 共置（colocation）或可降低對 BTC 採礦收入的依賴並改善多元化，若策略能吸引客戶並穩定現金流，長遠可望成為中性至支持性的因素；但短期資本支出和利潤壓力令即時看漲的結果不太可能。總體而言，業績不及預期、調整後 EBITDA 為負以及行業對 BTC 的廣泛敏感性，令比特幣短期價格前景更趨悲觀。