Core Scientific 未達第四季預期，因比特幣暴跌與成本上升衝擊挖礦；朝 AI 主機託管轉型有進展
Core Scientific 報告第四季財報不如預期，因比特幣價格下跌及能源/運算成本上升導致挖礦收入下降。第四季總營收為7,980萬美元，低於市場預估的9,040萬美元，年減16%；加密挖礦收入降至4,220萬美元，約為去年同期的一半。公司列報淨利2.16億美元，主要來自3.303億美元的非現金公允價值收益，而經調整EBITDA則出現4,270萬美元的虧損。管理層表示現有專案的施工已超過一半，並強調策略性轉向AI與高效能運算合置（colocation），在於德州與喬治亞場址新增約730MW電力容量後，目標建構1.5GW可出租的專案管線。股價盤中下跌（收盤下跌約2.8%至16.49美元；盤後一度觸及14.69美元後回升），但今年以來股價仍上漲約13%。競爭對手Riot Platforms亦未達第四季營收預期（1.528億美元 vs. 1.57億美元預估），股價大致持平。給交易者的主要要點：挖礦收入走弱凸顯礦商對BTC價格下跌及上升的hashprice/能源成本的敏感度；大量非現金收益可能掩蓋營運虧損；資本支出投入AI託管短期內可能壓縮毛利，但長期可分散收入來源。
Bearish
該報告對比特幣價格走勢偏向看空。Core Scientific 的不佳表現突顯出礦工收入對 BTC 價格下跌以及上升的能源/哈希價格成本有直接敏感性。挖礦收入年減近半，調整後 EBITDA 為負，顯示在沒有非現金公允價值收益下，營運現金產生疲弱。交易員通常會對大型礦工的利潤壓力與營運虧損跡象做出負面反應，因為這暗示礦工可能增加出售壓力（以支付成本或償還債務）以及礦業基礎建設投資放緩。短期影響：當市場消化又一個礦工受創以及潛在的有條件賣出流量時，BTC 面臨更大的下行壓力。中至長期：公司轉向 AI 共置（colocation）可能降低對 BTC 採礦收入的依賴並改善多元化，若該策略能贏得客戶並穩定現金流，長期來看可能中性到支持；然而，短期的資本支出與利潤壓力使得立即出現看漲結果不太可能。整體而言，盈餘不及預期、調整後 EBITDA 為負以及該產業對 BTC 的敏感性，使得比特幣的短期價格展望更為看空。