החששות מהחוב של CoreWeave מגבירים את הסיכונים לתשתיות בינה מלאכותית

החוב ההולך וגדל של CoreWeave ועלויות המימון העולות מפעילים לחץ על מניות בתחום תשתיות ה-AI ומגבירים את החששות בנוגע למימון ברחבי המגזר. דיווחים קודמים העריכו את חובה בכ-50 מיליארד דולר וציינו שהתשואה על חלק מהאג"ח עברה את רף ה-15%. בהמשך עלו ההערכות לעלות ההגנה מפני חדלות פירעון לכ-1,000 נקודות בסיס. מניית CoreWeave ירדה בכ-30% באוקטובר, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את הסיכונים שבהתרחבות הממומנת בחוב. החברה דיווחה על הכנסות של 5.1 מיליארד דולר ועל הפסד נקי של 1.2 מיליארד דולר בשנת 2025. בסוף הרבעון השני של 2026 עמד צבר ההכנסות שלה על 104.2 מיליארד דולר, והיא הבטיחה התחייבויות נוספות של יותר מ-25 מיליארד דולר. עם זאת, משקיעים תוהים אם החוזים האלה יהפכו למזומנים במהירות מספקת כדי לכסות את החוב ואת הוצאות התפעול. Nvidia הסכימה לרכוש קיבולת של CoreWeave שתישאר בלתי מכורה עד אפריל 2032. הלחץ התפשט גם לספקיות ניאו-ענן אחרות ול-Oracle. נתונים נפרדים שצוטטו קודם הראו כי הנפקת חוב הקשור ל-AI ירדה מ-113 מיליארד דולר ביוני ל-23 מיליארד דולר בספטמבר. במקביל, הערכות בשוק חדלות הפירעון קבעו את הסיכוי של CoreWeave להגיע לחדלות פירעון על 14.5% עד ינואר 2028, 22.5% עד ינואר 2029 ו-28.5% עד ינואר 2030. אנליסטים מצביעים על סיכוני מימון וביצוע, ולא על ביקוש חלש ל-AI, כעל הדאגה העיקרית. עבור סוחרי קריפטו, האירוע הוא סימן רחב יותר להידוק תנאי המימון של תשתיות AI, אך השפעתו הישירה על מטבע קריפטוגרפי כלשהו אינה ברורה.