Borç ve yapay zekâ harcamalarına ilişkin riskler artarken CoreWeave hisseleri düşüyor

CoreWeave hisseleri, yapay zekâ altyapısı hisselerinde yaşanan daha geniş çaplı satış dalgası sırasında 14 Ekim’de %15’ten fazla düştü. Düşüş, D.A. Davidson analisti Gil Luria’nın yapay zekâ harcamalarının yavaşlaması hâlinde CoreWeave’in öz sermayesinin tamamen silinebileceği uyarısının ardından geldi. Luria, şirketin borçlanma maliyetinin yaklaşık %9 olduğunu; yatırılan sermayenin tahmini getirisinin ise yaklaşık %1, en iyi ihtimalle %4–5 düzeyinde kaldığını söyledi. Nötr notunu koruyan Luria, öz sermayenin sıfırlanması senaryosunun temel tahmini olmadığını belirtti. Bu uyarı, CoreWeave’in borçları ve kârlılığı hakkındaki mevcut kaygıları artırdı. Şirketin borcu, kira yükümlülükleri dâhil edildiğinde yaklaşık 52 milyar dolara ulaşırken, kira yükümlülükleri hariç neredeyse 50 milyar dolardı. Şirket, üç aylık geliri 2,58 milyar doları aşmasına rağmen net zarar açıkladı. İkinci çeyrekte net faiz gideri yaklaşık 640 milyon dolar oldu. Bununla birlikte CoreWeave, 2026’nın ikinci çeyreği sonunda 104,2 milyar dolarlık birikmiş sözleşmeli gelir bildirdi. CoreWeave tahvilleri değer kaybederken getiriler %15–16’ya yükseldi; kredi temerrüt takası fiyatlamaları da beş yıllık temerrüt riskinin yüksek olduğuna işaret etti. Yapay zekâ altyapısı sektöründeki daha geniş çaplı gerileme, tahminen 80 milyar dolarlık piyasa değerini sildi. ABD’de enflasyonun daha sıcak seyretmesi de finansman maliyetlerine ilişkin kaygıları artırdı. Yatırımcılar, yapay zekâ talebinin ve büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının harcamalarının CoreWeave’in borçlanma maliyetini aşan getiriler sağlayıp sağlayamayacağını izliyor. Bu şirketlerin yaklaşan bilançoları güveni yeniden tesis etmeye yardımcı olabilir; ancak borç, tahvil getirileri ve yapay zekâ talebinin sürdüğünü gösteren kanıtlar CoreWeave hisseleri açısından temel riskler olmaya devam ediyor.