Aksi jual saham CoreWeave menyoroti risiko utang dalam infrastruktur AI
Saham CoreWeave (CRWV) turun lebih dari 15% dalam sehari pada pertengahan Oktober dan hampir 25% selama sepekan, karena investor mempertanyakan ekspansi penyedia layanan cloud AI yang dibiayai dengan utang. Perusahaan melaporkan total utang sebesar $35,6 miliar per 30 Juni, sementara perkiraan yang lebih luas menempatkan eksposur utangnya sekitar $50 miliar. Imbal hasil obligasi yang jatuh tempo pada 2030–2032 naik menjadi sekitar 15%–16%, dan spread credit default swap melampaui 1.000 basis poin, menandakan kekhawatiran yang meningkat terhadap risiko kredit dan biaya pembiayaan kembali. Kenaikan imbal hasil pasar tidak langsung meningkatkan pembayaran atas utang berbunga tetap yang sudah ada, tetapi dapat membuat pinjaman baru lebih mahal. CoreWeave juga memperkirakan belanja modal sebesar $35 miliar hingga $39 miliar pada 2026.
Perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $5,1 miliar pada 2025 dan rugi bersih $1,2 miliar. Analis memperkirakan pendapatan sekitar $13 miliar pada 2026, tetapi menilai kerugian akan berlanjut. CEO Mike Intrator menyebutkan nilai kontrak yang belum dipenuhi (backlog) lebih dari $104 miliar. Angka ini menunjukkan adanya permintaan berdasarkan kontrak, tetapi bukan uang tunai yang tersedia dan harus direalisasikan seiring waktu. Nvidia memiliki sekitar 10% saham CoreWeave dan memiliki perjanjian kapasitas dengan perusahaan tersebut hingga April 2032.
Pelaku short selling diperkirakan meraup $806 juta pada 14 Oktober, saat CRWV turun 15,5%, meskipun pembeli tetap aktif: ARK Invest membeli lebih dari 381.000 saham, dan investor ritel membeli saham senilai sekitar $66 juta selama pekan itu. Aksi jual tersebut juga menekan saham perusahaan infrastruktur AI lain, Nebius (NBIS) dan Applied Digital (APLD). Pandangan Wall Street masih terbelah: sebagian investor menilai permintaan dan backlog sebagai alasan untuk membeli, sementara yang lain memperingatkan bahwa biaya utang dan risiko pelaksanaan dapat menggerus imbal hasil dari pembangunan infrastruktur AI.
Neutral
Laporan tersebut membahas CoreWeave dan perusahaan publik lainnya, bukan mata uang kripto atau token tertentu. Karena itu, berita ini tidak memiliki dampak harga langsung yang dapat dikaitkan secara jelas dengan mata uang kripto yang disebutkan, sehingga klasifikasi pasar kripto yang tepat adalah netral. Secara tidak langsung, aksi jual tersebut menyoroti bagaimana biaya pinjaman yang lebih tinggi dan keengganan mengambil risiko terhadap infrastruktur AI yang padat modal dapat memengaruhi sentimen sektor teknologi secara lebih luas. Dalam jangka pendek, hal itu dapat mendorong pengambilan risiko yang lebih berhati-hati di berbagai pasar, tetapi rangkuman tersebut tidak memberikan bukti adanya dampak langsung terhadap harga kripto. Dalam jangka panjang, dampak limpahan apa pun akan bergantung pada perubahan selera risiko investor secara keseluruhan dan likuiditas, bukan hanya pada utang atau harga saham CoreWeave.