Penjualan besar-besaran saham CoreWeave menyerlahkan risiko hutang dalam infrastruktur AI
Saham CoreWeave (CRWV) jatuh lebih 15% dalam sehari pada pertengahan Oktober dan hampir 25% sepanjang minggu, apabila pelabur mempersoalkan pengembangan penyedia awan AI itu yang dibiayai dengan hutang. Syarikat melaporkan jumlah hutang sebanyak $35.6 bilion setakat 30 Jun, manakala anggaran yang lebih luas meletakkan pendedahan hutangnya pada kira-kira $50 bilion. Hasil bon yang matang pada 2030–2032 meningkat kepada sekitar 15%–16%, dan spread swap mungkir kredit melebihi 1,000 mata asas, menandakan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap risiko kredit dan kos pembiayaan semula. Hasil pasaran yang lebih tinggi tidak serta-merta meningkatkan bayaran hutang kadar tetap sedia ada, tetapi boleh menjadikan pinjaman baharu lebih mahal. CoreWeave juga menjangkakan perbelanjaan modal sebanyak $35 bilion hingga $39 bilion pada 2026.
Syarikat melaporkan hasil sebanyak $5.1 bilion pada 2025 dan kerugian bersih $1.2 bilion. Penganalisis menjangkakan hasil sekitar $13 bilion pada 2026, tetapi melihat kerugian berterusan. Ketua Pegawai Eksekutif Mike Intrator menyebut tunggakan pesanan melebihi $104 bilion, yang menunjukkan permintaan berkontrak tetapi bukan wang tunai yang tersedia dan perlu dipenuhi dari semasa ke semasa. Nvidia memiliki kira-kira 10% CoreWeave dan mempunyai perjanjian kapasiti dengan syarikat itu sehingga April 2032.
Penjual singkat dianggarkan meraih $806 juta pada 14 Oktober, ketika CRWV jatuh 15.5%, walaupun pembeli masih aktif: ARK Invest membeli lebih 381,000 saham, manakala pelabur runcit membeli saham bernilai kira-kira $66 juta sepanjang minggu itu. Jualan besar-besaran itu turut menekan saham syarikat infrastruktur AI lain, Nebius (NBIS) dan Applied Digital (APLD). Pandangan Wall Street masih berbelah bahagi: sesetengah pelabur melihat permintaan dan tunggakan pesanan sebagai alasan untuk membeli, manakala yang lain memberi amaran bahawa kos hutang dan risiko pelaksanaan boleh menjejaskan pulangan daripada pembangunan infrastruktur AI.
Neutral
Laporan tersebut berkaitan dengan CoreWeave dan syarikat tersenarai awam yang lain, bukannya mata wang kripto atau token tertentu. Oleh itu, berita ini tidak memberikan kesan harga secara langsung yang jelas boleh dikaitkan dengan mana-mana mata wang kripto yang disebut, maka pengelasan pasaran kripto yang sesuai ialah neutral. Secara tidak langsung, aksi jualan itu menunjukkan bagaimana kos pinjaman yang lebih tinggi dan keengganan mengambil risiko terhadap infrastruktur AI yang memerlukan modal besar boleh mempengaruhi sentimen teknologi secara lebih luas. Dalam jangka pendek, keadaan itu boleh menyumbang kepada sikap lebih berhati-hati terhadap risiko merentas pasaran, tetapi ringkasan tersebut tidak memberikan bukti tentang kesan langsung terhadap harga kripto. Dalam jangka panjang, sebarang kesan limpahan bergantung pada perubahan dalam selera risiko pelabur secara keseluruhan dan kecairan, bukannya hutang atau harga saham CoreWeave semata-mata.