Đợt bán tháo cổ phiếu CoreWeave làm nổi bật rủi ro nợ trong lĩnh vực hạ tầng AI

Cổ phiếu CoreWeave (CRWV) giảm hơn 15% chỉ trong một ngày vào giữa tháng 10 và gần 25% trong cả tuần, khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về kế hoạch mở rộng bằng vốn vay của nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI này. Công ty báo cáo khoản nợ 35,6 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6, trong khi các ước tính rộng hơn cho rằng tổng mức độ tiếp xúc với nợ vào khoảng 50 tỷ USD. Lợi suất trái phiếu đáo hạn giai đoạn 2030–2032 tăng lên khoảng 15%–16%, còn chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng vượt 1.000 điểm cơ bản, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về rủi ro tín dụng và chi phí tái cấp vốn. Lợi suất thị trường tăng không làm tăng ngay các khoản thanh toán đối với khoản nợ hiện hữu có lãi suất cố định, nhưng có thể khiến việc vay mới trở nên đắt đỏ hơn. CoreWeave cũng dự kiến chi tiêu vốn từ 35 tỷ đến 39 tỷ USD trong năm 2026. Năm 2025, công ty báo cáo doanh thu 5,1 tỷ USD và khoản lỗ ròng 1,2 tỷ USD. Các nhà phân tích dự báo doanh thu năm 2026 đạt khoảng 13 tỷ USD, nhưng cho rằng công ty sẽ tiếp tục thua lỗ. CEO Mike Intrator cho biết lượng đơn hàng tồn đọng vượt 104 tỷ USD, phản ánh nhu cầu đã được ký hợp đồng; tuy nhiên, con số này không phải tiền mặt sẵn có và các đơn hàng cần được thực hiện theo thời gian. Nvidia sở hữu khoảng 10% CoreWeave và có thỏa thuận về năng lực điện toán với công ty đến tháng 4 năm 2032. Các nhà bán khống ước tính thu lời 806 triệu USD vào ngày 14 tháng 10, khi CRWV giảm 15,5%, dù lực mua vẫn duy trì: ARK Invest mua hơn 381.000 cổ phiếu, còn nhà đầu tư cá nhân mua khoảng 66 triệu USD cổ phiếu trong tuần. Đợt bán tháo cũng gây sức ép lên các doanh nghiệp hạ tầng AI cùng ngành như Nebius (NBIS) và Applied Digital (APLD). Quan điểm của Phố Wall vẫn chia rẽ: một số nhà đầu tư xem nhu cầu và lượng đơn hàng tồn đọng là lý do để mua, trong khi những người khác cảnh báo chi phí nợ và rủi ro thực thi có thể làm suy giảm lợi nhuận từ việc phát triển hạ tầng AI.