CoreWeave股价下跌凸显AI基础设施债务风险

CoreWeave（CRWV）股价在10月中旬单日下跌逾15%，一周内跌幅接近25%，投资者开始质疑这家人工智能云服务商依靠债务推动扩张的模式。截至6月30日，公司报告的债务为356亿美元；更广泛的估算则认为其债务敞口约为500亿美元。2030年至2032年到期债券收益率升至约15%至16%，信用违约互换利差超过1,000个基点，显示市场对信用风险和再融资成本的担忧加剧。市场收益率上升不会立即提高现有固定利率债务的偿付额，但可能推高未来借款成本。CoreWeave还预计，2026年资本支出将达到350亿至390亿美元。 公司报告称，2025年营收为51亿美元，净亏损12亿美元。分析师预计其2026年营收约为130亿美元，但亏损可能持续。首席执行官Mike Intrator表示，公司订单积压超过1,040亿美元，反映了已签约需求，但这并非可立即动用的现金，且订单需要逐步交付。英伟达持有CoreWeave约10%的股份，并与其签有一份持续至2032年4月的算力协议。 10月14日，CRWV下跌15.5%，空头据估算获利约8.06亿美元；但买盘仍然存在：ARK Invest买入逾38.1万股，散户投资者当周买入约6,600万美元的股票。此次抛售也拖累了人工智能基础设施同行Nebius（NBIS）和Applied Digital（APLD）。华尔街看法不一：部分投资者认为需求和订单积压构成买入理由，另一些则警告，债务成本和执行风险可能削弱人工智能基础设施扩张的回报。