CoreWeave 股價遭拋售，凸顯 AI 基建的債務風險

10月中旬，CoreWeave（CRWV）股價單日下跌逾15%，全週累跌近25%，投資者質疑這家人工智能雲端服務商以債務融資推動的擴張。公司公布，截至6月30日負債達356億美元；較廣泛的估算則指其債務風險敞口約為500億美元。2030至2032年到期債券的收益率升至約15%至16%，信用違約掉期息差亦超過1,000個基點，反映市場對信貸風險及再融資成本的憂慮升溫。市場收益率上升不會即時增加現有固定利率債務的還款額，但可能令未來借貸成本上升。CoreWeave亦預計2026年資本開支為350億至390億美元。 公司公布2025年收入為51億美元，淨虧損為12億美元。分析師預計2026年收入約為130億美元，但認為虧損仍會持續。行政總裁Mike Intrator提到，未完成訂單金額超過1,040億美元，反映有合約支持的需求，但這並非公司手頭現金，而且須分階段履行。Nvidia持有CoreWeave約一成股權，並與公司簽訂容量協議，協議期至2032年4月。 10月14日CRWV下跌15.5%，沽空者估計獲利8.06億美元，不過買家仍然活躍：ARK Invest買入超過381,000股，散戶投資者該週亦買入約6,600萬美元的股票。沽售潮亦拖累AI基建同業Nebius（NBIS）及Applied Digital（APLD）。華爾街看法分歧：部分投資者認為需求和未完成訂單是買入理由；另一些則警告，債務成本和執行風險可能削弱AI基建擴張帶來的回報。