CoreWeave 股價遭拋售，凸顯 AI 基礎設施的債務風險

10月中旬，CoreWeave（CRWV）股價單日下跌逾15%，一週內累計下跌近25%，投資人質疑這家人工智慧雲端服務商以負債支應擴張的策略。公司公布，截至6月30日負債達356億美元；較廣泛的估算則將其債務曝險列為約500億美元。2030至2032年到期債券的殖利率升至約15%至16%，信用違約交換（CDS）利差也超過1,000個基點，顯示市場對信用風險及再融資成本的疑慮升高。市場殖利率上升不會立即增加既有固定利率債務的付款金額，但可能使未來借款成本提高。CoreWeave也預期2026年資本支出將達350億至390億美元。 公司公布2025年營收為51億美元，淨損為12億美元。分析師預估2026年營收約為130億美元，但認為虧損仍會持續。執行長Mike Intrator提到，未完成訂單金額超過1,040億美元，顯示有合約支撐的需求，但這並非手頭現金，而且必須隨時間逐步履約。Nvidia持有CoreWeave約10%的股權，並與該公司簽有容量協議，效期至2032年4月。 10月14日CRWV下跌15.5%，放空者估計獲利8.06億美元，不過買盤仍然活躍：ARK Invest買進超過381,000股，散戶投資人該週也買進約6,600萬美元的股票。這波賣壓也拖累AI基礎設施同業Nebius（NBIS）和Applied Digital（APLD）。華爾街看法分歧：有些投資人認為需求與未完成訂單是買進理由；另一些人則警告，負債成本和執行風險可能侵蝕AI基礎設施擴建帶來的報酬。