大型投资者持续买入，Q4 比特币金库采纳放缓
2025 年第四季度比特币金库采纳显著放缓，新增将比特币纳入资产负债表的公司大幅减少，但大型企业持有者和现货比特币 ETF 仍在继续买入。区块链数据平台 CryptoQuant 报告称第四季度仅有 9 家新公司建立比特币金库，而第三季度为 53 家，2025 年新增采纳公司合计 117 家；多数新进入者持币规模偏小，显示小型公司和散户参与度下降。截至目前，上市公司共持有超过 100 万枚比特币（约占供应量 4.7%，约合 902 亿美元），现货比特币 ETF 持有约 149 万枚（约占供应量 7%）。最大企业持币方 Strategy 近期购入约 9.62 亿美元比特币，接近其 2024 年累计买入规模。一些公司暂停或减少买入（如 Metaplanet 暂停购入；Satsuma Technology 出售 579 枚 BTC，约 5300 万美元）。其他数字资产公司金库也放缓：企业对以太坊的买入显著减少（BitMine Immersion 的以太坊累计买入从 7 月的 26 亿美元降至 12 月的 2.96 亿美元），Ripple 支持的 Evernorth 自 10 月以来停止买入 XRP，此前约 9.5 亿美元的购入出现未实现亏损。对交易员而言，该报告表明机构对比特币的长期信心依旧，但公司采纳广度和小额买家活动减少可能削弱短期资金流入和交易动能，同时支持比特币的中长期稀缺性动态。主要 SEO 关键词：比特币金库、机构累积、CryptoQuant、现货比特币 ETF、比特币稀缺性。
看涨
总体上，从中长期看利好比特币，因为大型公司持有者和现货 ETF（两类更为持久的需求来源）继续买入，支持结构性稀缺。上市公司持有超过 100 万枚 BTC，ETF 持有约 149 万枚 BTC，这些持仓将供应量集中在场外，减少可交易流通量。然而，新增公司采纳放缓以及小型公司和散户活动减少削弱了边际买盘和短期资金流入，可能限制短期上涨动力并增加波动性。交易员应预期短期动能可能疲弱但基本面支撑持续：大型持有者和 ETF 的累积通常在数月到数季度内为价格提供支撑，而买入广度下降会使涨势不够广泛，更易受流动性驱动的回调影响。