加密貨幣回購激增，但只有兩種代幣削減供應量

根據《金融時報》報導的 Allium Labs 數據，2026 年 1 月至 8 月期間，加密貨幣協議的回購金額達到 6.38 億美元，高於 2025 年同期的 5.45 億美元，以及 2024 年全年僅 36.6 萬美元的水準。 這些支出高度集中。Hyperliquid 將 99% 的合格交易手續費用於購買 HYPE，回購金額約為 3.7 億美元。Pump.fun 則在回購與銷毀活動上花費約 2 億美元。兩個協議合計占回購總額近 90%。 然而，在追蹤的 11 種主要回購代幣中，只有 BNB 和 RAY 實現流通供給量的真正淨減少。大多數其他專案的解鎖與代幣發行抵銷了回購效果。UNI 在啟動回購與銷毀計畫後下跌約 50%；Aave 則因借款費用收入下滑 25%，將年度回購預算從 5,000 萬美元削減至 3,000 萬美元。 對交易者而言，關鍵指標是回購覆蓋率，也就是回購支出除以同期新發行代幣的市值。比率低於 1，代表供給量仍在增加。交易者也應評估代幣是被銷毀還是保留在庫藏金庫、收入是否可持續，以及儲備是否仍然充足。 Sky 提供了一個對比鮮明的例子。為建立儲備，Sky 在 2026 年 3 月將回購資金從協議淨盈餘的 75% 降至 7.5%，之後在 8 月逐步增加回購計畫。其儲備從 5,090 萬美元增加至 8,240 萬美元，而協議收入連續第二季維持在 1 億美元以上。數據顯示，加密貨幣協議的回購可以支持代幣價值，但前提是有實際收入、供給量減少，以及具備償付能力的資產負債表作為後盾。