加密卡每月飆升至15億美元，Visa主導鏈上穩定幣付款
區塊鏈分析公司 Artemis 報告指，與加密貨幣掛鈎的卡片支付由 2023 年約每月 1 億美元，上升至 2025 年末逾 15 億美元，令卡片支出成為鏈上穩定幣活動的主要驅動力。2025 年全年卡片支付約達 180 億美元，幾乎與點對點穩定幣轉帳的 190 億美元相若。Visa 處理逾 90% 的加密卡交易，而 Mastercard 則透過與 Revolut、Bybit 及 Gemini 等交易所的合作擴大市佔。主要商業驅動因素包括集中式交易所（CEX）用戶獲取與留存——例如 Gemini 在 2025 年第三季透過其信用卡獲得 56% 的美國用戶，其中 75% 維持活躍——以及加密原生錢包（MetaMask、Phantom）透過交換費、訂閱及原生穩定幣（mUSD、CASH）取得的持續收入。穩定幣卡在新興市場（尤其是印度及阿根廷）尤為重要，可提供美元計價資產的渠道，並對抗本地貨幣貶值；在已發展市場則針對高價值穩定幣持有人。雖然旨在讓商戶直接接受穩定幣的項目（Stripe、PayPal 試點）或能降低商戶成本，但現有卡片網絡（超過 1.5 億個 Visa/Mastercard 接受點）令加密卡享有顯著先機。Artemis 預期穩定幣持續增長將推動加密卡進一步擴展。對交易員而言：鏈上卡片交易量加速表明穩定幣（尤其是 USDC）在現實世界的實用性及支付需求正在上升，利好與 Visa 基建及全棧發行商相關的公司，並突顯 Visa 主導地位帶來的集中風險。
Bullish
報告顯示透過加密連結卡（crypto‑linked cards）在現實世界使用穩定幣（stablecoins）的情況迅速上升，這支持對穩定幣（尤其是 USDC）更高的需求與實用性。較高的 on‑chain 支付量通常會增加交易活動、穩定幣流通，以及與此資金流相關的錢包、卡片發行商和支付處理商的手續費/收入機會——這些因素有利於市場信心及短期內對穩定幣流動性和相關服務代幣的交易興趣。Visa 超過 90% 的份額將支付流集中到少數基礎設施受益方，可能有利於與 Visa 整合或採用全棧發行模式的公司。短期內，預期會有更高的交易量和更高的穩定幣周轉率，這可支持更緊的價差和改善的流動性——對穩定幣需求及相關服務代幣構成看漲因素。從長期來看，若 Stripe/PayPal 的試點擴展並在新興市場推廣，商戶接受度擴大可能鞏固持久的使用案例，進一步支持穩定幣的實用性。可能削弱看漲觀點的風險包括對穩定幣的監管行動、對手方集中風險（Visa 主導）或商戶上鏈採用速度低於預期；此類風險可能減少交易量並對代幣的實用性造成負面影響。