שיחות על התשואה של ה-stablecoin Clarity חודשו כאשר הבנקים נלחצים
המו"מ בארה"ב על 'Clarity Act' בנוגע לתשואה על סטייבלקוינים דווח שחודש, ומקורות פנימיים מציעים שפריצת דרך עלולה להתרחש החודש. דוח קרוב של הבית הלבן צפוי לנקוט עמדה פרו-קריפטו, והיועץ פטריק ויט טוען שתוכניות תגמול על סטייבלקוינים מגובים במלואן אינן מאיימות על דגמי העסקים של הבנקים.
עם זאת, קבוצות לובי של בנקים מתנגדות. בנקים קהילתיים מזהירים שסטייבלקוינים בעלי אופי תשואה עלולים למשוך "מיליארדים" מהפקדונות המובטחים. כמה מוסדות בוול סטריט מתארים גם סטייבלקוינים מניבי ריבית כ'הפקדות צל' וצופים דליפה פוטנציאלית של עד כ-500 מיליארד דולר עד 2028.
הזמן חשוב לסוחרים. עוקבי סיכויים (דרך Coingape) מעריכים את הסיכוי שחוק ה-Clarity Act יעבור ב-2026 בכ-64%, עלייה מאז פברואר. טיוטות קודמות שנתמכו על ידי הסנאטורים תום טיליס ואנג'לה אלסברוקס ספגו התנגדות מ-Coinbase ו-Stripe. פול גריוול מ-Coinbase אמר שהסיכום על תשואת סטייבלקוינים 'קרוב מאוד', אך נוסח 23 במרץ אוסר תשואה פסיבית על יתרות סטייבלקוינים ומאפשר רק תגמולים מבוססי פעילות שהוגדרו במדויק.
אם ייקבעו כללי תשואה לסטייבלקוינים, סביר שהמחוקקים יפנו מאוחר יותר השנה לשאלות של DeFi וטוקניזציה, כולל האם יש להתייחס לטוקנים כניירות ערך או כמוצרים. מבחינת השווקים, USD Coin נותר מרכזי לתשלומים ואסטרטגיות תשואה על השרשרת, ולכן בהירות רגולטורית עלולה לשנות את הביקוש האמריקאי ואת התיאבון לסיכון בטווח הקצר.
Neutral
החדשות מעורבות לגבי כיוון המחיר. מצד אחד, נתיב מחודש לפשרה לגבי תשואת סטייבל-קוין ודו"ח הבית הלבן שעשוי להיות פרו-קריפטו יכולים לתמוך בזרמים הקשורים לסטייבל-קוינים — במיוחד אם הכללים יאפשרו רק תגמולים מצומצמים, מבוססי פעילות. מצד שני, התנגדות חזקה מהבנקים והמתח המרכזי הבלתי פתור (האסורות על תשואה פסיבית על יתרות) מעלים את הסיכויים לתוצאות הדרגתיות, שאינן בהכרח ידידותיות לשוק.
בטווח הקצר, סביר שהפוקוס של הסוחרים יישאר על כותרות מדיניות והסתברויות (כאשר הסיכוי לעבר חקיקה ב-2026 עולה), דבר שיכול להגדיל את התנודתיות סביב הביקוש לסטייבל-קוין ואסטרטגיות תשואה on-chain. בטווח הארוך, המהפך הרחב יותר לכיוון טוקניזציה של DeFi וסיווג ניירות ערך/סחורות עלול להיות חשוב יותר מאשר carve-out הראשון הזה לתשואת סטייבל-קוין. בסיכום, כיוון שהניסוח הסופי לגבי תשואת סטייבל-קוין עדיין עשוי להשתנות ועמדת הבנקים נותרת משמעותית, ההשפעה הסבירה על המטבע עצמו (USDC) עדיפה לתיאור כנייטרלית במקום ברור שנוטה לעלייה או לירידה.