การกำกับดูแลคริปโตทั่วโลก 2025: สเตเบิลคอยน์ สำรองบิตคอยน์ของรัฐ และกรอบงานแบบรวม

ปี 2025 เป็นจุดเปลี่ยนจากการบังคับใช้แบบตามสถานการณ์ไปสู่การกำกับดูแลคริปโตระดับโลกที่เป็นระบบ โดยประเด็นหลักได้แก่ สเตเบิลคอยน์ (stablecoins) สำรองบิตคอยน์ของรัฐ และการออกใบอนุญาตแบบรวม เหตุการณ์สำคัญรวมถึงคำสั่งผู้บริหารของสหรัฐฯ ที่จัดตั้ง Working Group ด้านตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล การบังคับใช้ของ SEC ในโครงการ “Crypto 2.0” และกฎหมาย GENIUS Act ที่จัดตั้งระบบสเตเบิลคอยน์ระดับรัฐบาลกลางที่รับประกัน 1:1 เขตอำนาจหลายแห่งได้ก้าวหน้าด้วยมาตรการสนับสนุน: รัฐแอริโซนาเสนอ Strategic Bitcoin Reserve Act; ญี่ปุ่นผ่อนคลายนโยบายสเตเบิลคอยน์และผลักดัน ETF คริปโต; สหราชอาณาจักรใช้มาตรฐานระดับธนาคารกับบริษัทคริปโต; สหภาพยุโรปนำ MiCA มาใช้ซึ่งอนุญาตการออกใบอนุญาตทั่ว EEA (รวมถึงการอนุมัติ Bitvavo) และเคลื่อนไปสู่การประสานงาน AML ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น; ฮ่องกงและสิงคโปร์ก้าวหน้าด้านกรอบสเตเบิลคอยน์และการโทเคนไนเซชัน; และปากีสถาน เคนยา ไต้หวัน เดินหน้าสร้างหน่วยงานคริปโตแห่งชาติหรือการศึกษา ความร่วมมือระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นผ่านโครงการอย่าง Taskforce สหราชอาณาจักร–สหรัฐฯ ผลกระทบทางตลาดที่เห็นได้แล้วรวมถึงการเคลื่อนไปสู่สเตเบิลคอยน์ยูโรที่สอดคล้องกับ MiCA การเติบโตของ AUM ในสินทรัพย์โทเคน (กองตลาดเงินและทองคำโทเคน) ช่องทางสำหรับธนาคารในการให้บริการคัสโตดี้และสเตเบิลคอยน์ที่ชัดเจนขึ้น และการบังคับใช้และการเรียกคืนสินทรัพย์ที่เข้มแข็งขึ้น สำหรับเทรดเดอร์ คาดว่าจะมีความผันผวนต่อเนื่องเกี่ยวกับข้อชี้แจงด้านกฎระเบียบ ข้อจำกัดการแจกจ่ายหรือสำรองของสเตเบิลคอยน์ ข้อพิพาทการเทียบเท่าข้ามพรมแดน และค่าต้นทุนการออกที่สูงขึ้นจากความต้องการปฏิบัติตามกฎ ในระยะกลาง กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและการมีส่วนร่วมมากขึ้นจาก TradFi ควรสนับสนุนเงินทุนจากสถาบัน สภาพคล่องที่ลึกขึ้น และการขยายตัวของตลาดโทเคน—พร้อมกับการยกระดับอุปสรรคสำหรับผู้ออกที่ไม่ได้รับการกำกับดูแล.