JPMorgan: Strategy의 BTC 매수가 약한 ETF 수요를 상쇄하며 암호화폐 유입이 둔화

JPMorgan은 2026년 1분기 암호화폐 유입을 약 110억 달러로 추정하며, 이는 2025년 대비 급감한 수치입니다. 이는 연환산으로 약 440억 달러의 런레이트를 의미하며, 광범위한 투자자 수요의 모멘텀이 둔화되고 있음을 시사합니다. 주요 지표들은 투자자 주도의 활동이 약화되었음을 가리켰습니다. CME의 비트코인 및 이더 선물 포지셔닝이 약화되었고, 비트코인 및 이더 ETF 흐름은 분기 초반—특히 1월—순유출을 기록하다가 3월에 비트코인 ETF가 소폭 반등했습니다. 트레이더를 위한 보고서의 핵심 메시지: 암호화폐 흐름은 광범위한 리테일/기관 매수보다 기업 및 벤처캐피털에 의해 주로 유지되었습니다. Strategy(MSTR)는 BTC의 우위적 구매자로 남아 있었습니다. JPMorgan은 Strategy의 BTC 축적이 부분적으로 주식발행 및 우선주/주식형 자금조달을 통해 자금 조달되었다고 말합니다. 일부 다른 기업 보유자는 자사주 매입을 지원하기 위해 BTC를 매도했습니다. 한편 비트코인 마이너들은 1분기 동안 순매도자였습니다. JPMorgan은 이를 산업의 위기가 아닌, 자금조달이 타이트해진 상황에서의 대차대조표 및 유동성 관리로 설명합니다. 분기 배경으로는 리스크 선호가 약했으며: 암호화폐 시가총액은 약 20% 하락, BTC는 약 23%, ETH는 30% 이상 하락했고, ETF 수요가 개선되면서 말미에 가격이 안정화되었습니다. 트레이딩 포커스: ETF 흐름 시기(1월 약세 vs 3월 안정화)를 통해 암호화폐 흐름을 모니터링하고, 추가 수요가 Strategy에서 비롯되는지 대체로 마진/리테일/파생 포지셔닝에서 기인하는지 관찰하세요.